基于灰色綜合關聯(lián)分析的企業(yè)集團信用風險研究.pdf

1、商業(yè)銀行等信貸金融機構當前面臨的主要風險中，信用風險是其不得不面臨的風險之一。本世紀初，美國發(fā)生次貸危機的根本原因就是信用風險，同時由于世界各國間金融、經(jīng)濟等方面的相互關聯(lián)，此次美國發(fā)生的次貸危機產(chǎn)生的信用風險對與之相關國家的金融和經(jīng)濟產(chǎn)生了巨大影響。由于集團客戶能給商業(yè)銀行等信貸機構帶來巨大的規(guī)模效益，企業(yè)集團成為眾多信貸機構競相爭取的信貸對象，因此，企業(yè)集團的信用風險評估和防范是商業(yè)銀行等信貸金融機構必須面臨的問題。然而，企業(yè)集團規(guī)

2、模龐大，內(nèi)部成員公司眾多，且內(nèi)部成員公司之間的關聯(lián)關系十分復雜、隱蔽。如果集團內(nèi)部某成員公司發(fā)生信用違約，因為集團內(nèi)部成員公司間的關聯(lián)關系，導致信用風險在集團內(nèi)部成員間相互傳染。因此，集團成員公司間的關聯(lián)關系是影響企業(yè)集團信用風險不可忽視的一個重要因素。企業(yè)集團內(nèi)部成員公司間關聯(lián)關系的對企業(yè)集團而言，是一把“雙刃劍”，正確合理的利用關聯(lián)關系可能帶來更多的收益，反之，過度利用或者利用不當則會適得其反。時常發(fā)生的企業(yè)集團信用違約事件充分表明

3、商業(yè)銀行等信貸機構在集團信貸風險方面的管控相當薄弱，這為商業(yè)銀行等信貸金融機構敲響了警鐘，加強對企業(yè)集團信用風險的管控，不僅關系到信貸金融機構的利益，嚴重的時候，會影響一個國家的金融秩序、經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定。因此，本文結合關聯(lián)關系對企業(yè)集團信用風險的影響，在對國內(nèi)外相關研究文獻進行系統(tǒng)綜述的基礎上，針對現(xiàn)有研究的不足，應用灰色關聯(lián)分析理論，較為深入研究了企業(yè)集團成員公司間關聯(lián)關系對其信用風險的影響。本文的主要研究內(nèi)容包括以下幾個方面：<

4、br>　?。?）通過對企業(yè)集團內(nèi)部資產(chǎn)的重組分析、物聯(lián)網(wǎng)技術的應用以及博弈分析對企業(yè)集團信用風險信息存在的問題進行了研究，研究結果一定程度上解決了企業(yè)集團信用風險信息管理中存在的問題。
　?。?）針對現(xiàn)有的灰色關聯(lián)分析模型存在的一些問題和不足，指出了建立灰色關聯(lián)分析模型的關鍵因素：相似性因素和相近性因素。構建了灰色綜合關聯(lián)分析模型，并討論了該模型的性質，該模型克服了已有模型存在的某些不足；通過與其他灰色關聯(lián)分析模型的比較，該模型較

5、其他模型能更加準確反映客觀實際，實例應用分析表明，該模型具有良好的應用性。灰色綜合關聯(lián)分析模型的建立為本文研究信用風險在企業(yè)集團內(nèi)部的傳染及企業(yè)集團信用風險的評價等問題提供了新思路。
　　（3）定義了企業(yè)集團成員公司間的灰色關聯(lián)度。并應用本文構建的灰色綜合關聯(lián)分析模型，結合企業(yè)集團內(nèi)部的關聯(lián)關系，構建了刻畫企業(yè)集團成員公司間的灰色關聯(lián)度的度量模型，并將該模型應用到企業(yè)集團內(nèi)部信用風險傳染和企業(yè)集團信用風險評價分析。
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6、）顯然，由于企業(yè)集團內(nèi)部關聯(lián)關系的存在，當集團內(nèi)部某成員公司發(fā)生信用違約時，與之關聯(lián)的集團母公司或其他成員公司一定會受到影響，因此，研究了集團母子公司間或成員公司間的灰色關聯(lián)度對集團內(nèi)部信用風險傳染的機理，即在假設企業(yè)資產(chǎn)價值服從某隨機過程的基礎上，結合灰色關聯(lián)分析方法和隨機理論，用條件概率刻畫了企業(yè)集團內(nèi)部母子公司間信用風險傳染的強度。數(shù)值分析表明，母子公司間（或成員公司間）的關聯(lián)度對企業(yè)集團內(nèi)部信用風險的傳染有明顯的作用。同時，在無

7、標度網(wǎng)絡下對企業(yè)集團內(nèi)部信用風險傳染閾值的存在與否進行了研究，研究表明：假設企業(yè)集團內(nèi)部成員公司的傳染能力有限的情況下，當冪律指數(shù)滿足2???3時，信用風險在企業(yè)集團內(nèi)部存在傳染閾值，該閾值與集團內(nèi)部成員公司的最大傳染能力有關，最大傳染能力越強，傳染閾值越小，信用風險越容易在集團內(nèi)部傳染，反之亦然。
　　（5）提出了企業(yè)集團成員間的灰色平均關聯(lián)度概念，通過實證分析表明，指出企業(yè)集團內(nèi)部灰色平均關聯(lián)度與企業(yè)集團信用風險的大小大致成正