財(cái)富水平與家庭資產(chǎn)投資組合選擇.pdf

1、傳統(tǒng)金融研究方向一直以來(lái)都聚焦在資產(chǎn)定價(jià)、公司金融等方面。隨著家庭金融在整個(gè)金融領(lǐng)域內(nèi)的地位不斷上升,在許多國(guó)家,家庭持有的金融資產(chǎn)甚至已超出公司持有的金融資產(chǎn)總和,Campbell(2006)首次提出應(yīng)將家庭金融作為一個(gè)獨(dú)立的研究領(lǐng)域與研究方向。
　　關(guān)于家庭資產(chǎn)投資組合選擇影響因素的研究,是近些年來(lái)家庭金融領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)之一。本文研究了家庭財(cái)富水平對(duì)家庭資產(chǎn)投資組合選擇、配置的影響機(jī)制與程度。研究發(fā)現(xiàn),隨著財(cái)富水平的提升,中國(guó)

2、居民家庭對(duì)各主要資產(chǎn)投資參與率都會(huì)有所提升,但對(duì)各主要資產(chǎn)的投資配置比例會(huì)有所不同,總體上講,不同財(cái)富水平家庭資產(chǎn)投資組合選擇似乎有一個(gè)隱含的順序,并與馬斯洛需求層次理論頗為符合。同時(shí),本文還進(jìn)一步論證了房產(chǎn)投資對(duì)股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資存在非常明顯的擠出效應(yīng),隨著家庭財(cái)富水平的提升,房產(chǎn)占比呈明顯的“駝峰”特征,股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資占比在一定財(cái)富區(qū)間內(nèi)呈“U”型分布。另外,本文還論證分析了除了財(cái)富總量及財(cái)富結(jié)構(gòu)外,財(cái)富來(lái)源、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等方面也會(huì)