或有資本的最優(yōu)觸發(fā)水平與轉(zhuǎn)換比率：基于信息不對稱的視角.pdf

1、2007年至2008年的金融危機之后,巴塞爾委員會于2010年提出了或有資本監(jiān)管要求,用于提高商業(yè)銀行危機時期補充資本的能力。本文首先介紹了或有資本的提出背景、基本內(nèi)涵及現(xiàn)有實踐。在此基礎上,本文建立了一個信息經(jīng)濟學的多期模型,銀行可以發(fā)行或有資本,當其資本充足率低于某一水平時,或有資本觸發(fā),那么當商業(yè)銀行和投資者、監(jiān)管機構(gòu)就銀行的普通股價值存在信息不對稱時,本文分析了能夠最大化銀行期望收益的或有資本最優(yōu)轉(zhuǎn)換比率,以及能夠最大化社會福利

2、的最優(yōu)觸發(fā)水平。
　　本文發(fā)現(xiàn),首先,不存在適用于所有商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)換比率或觸發(fā)水平,最優(yōu)轉(zhuǎn)換比率和最優(yōu)觸發(fā)水平受到普通股價值分布、現(xiàn)金股利、貼現(xiàn)率、或有資本轉(zhuǎn)換成本、商業(yè)銀行經(jīng)營不良所帶來的社會成本、商業(yè)銀行歷史經(jīng)營情況等參數(shù)的影響。其次,在一定的參數(shù)條件下,如果或有資本投資者低估了股息,那么商業(yè)銀行就能夠以較低的股權(quán)稀釋成本來換取或有資本帶來的緩解資本要求壓力的好處,從而信息不對稱降低了商業(yè)銀行的最優(yōu)轉(zhuǎn)換比率。最后,存在信息不對