基于外部性視角的企業(yè)社會責任對上市公司海外并購績效的影響研究.pdf

1、近些年，中國企業(yè)的海外并購呈現(xiàn)高增長態(tài)勢。然而，當中國企業(yè)“出海”以求擴張時，常因無法達到企業(yè)社會責任的國際標準而遭受巨額罰款，嚴重影響到了海外并購績效;與之相對的是，目前我國國內關于企業(yè)社會責任的相關法律法規(guī)并不完善，形成的外部約束非常有限。當中國企業(yè)沒有很好地履行社會責任時，遭受的懲罰力度相對較小。
　　另一方面，目前學術界關于企業(yè)社會責任與績效的研究大多集中于兩者間的相關關系檢驗，卻鮮有解釋這兩者間的作用機制。除此之外，國內

2、外關于企業(yè)社會責任對海外并購績效影響的實證研究鮮有，更多的是采用文字評述的方法，因而說服性非常有限，這使得本文的研究具有獨特的意義。
　　本文首先以外部性理論作為實證研究的理論基礎，闡述了外部約束存在和不存在兩種情況下，企業(yè)不履行社會責任對其績效的影響情況。其次，本文選取了2002-2008年參與海外并購的44家滬深上市公司和同期參與國內并購的212家滬深上市公司作為研究樣本，通過設置相關變量構建了多元線性回歸模型，并以此對前文的

3、理論加以實證檢驗。回歸結果顯示:參與海外并購的上市公司在企業(yè)社會責任上的投入與其并購績效呈顯著正相關;而參與國內并購的上市公司在企業(yè)社會責任上的投入與其并購績效呈負相關。
　　本文認為:海外政府的監(jiān)管完善、社會輿論導向明確，對中國“出?！逼髽I(yè)形成了相比國內更強的外部約束。當企業(yè)的行為對整個社會造成外部不經濟時，由于強大的外部約束的存在，社會成本因企業(yè)付出了私人成本而得以內化，因此兩者呈現(xiàn)正相關關系;而國內沒有形成有效的外部約束，當