PE支持中國企業(yè)FDI模式研究.pdf

1、在世界經(jīng)濟的重大轉(zhuǎn)折中,對外直接投資也發(fā)生了許多格局性變化。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展水平的不斷提升,越來越多的國內(nèi)企業(yè)選擇進(jìn)行對外投資,在我國加快實施“走出去”戰(zhàn)略背景下,海外并購已經(jīng)成為國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行對外直接投資的主流模式。目前,我國企業(yè)在“走出去”的過程中,越來越多地得到金融機構(gòu)的支持。實踐證明,發(fā)展中國家在其對外投資過程中需要建立一套具有相當(dāng)規(guī)模的金融支持體系,作為支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量。因此,需要探索推動這一金融體系結(jié)構(gòu)優(yōu)化的有

2、效途徑,以新的金融制度框架保證該體系的可持續(xù)發(fā)展。
　　本文在分析我國政策性金融支持體系的基礎(chǔ)上,運用金融發(fā)展理論,擴大了對支持對外直接投資金融體系的研究范圍,擺脫了以傳統(tǒng)的機構(gòu)觀點審視該金融體系的束縛,而以功能觀點重新定位,辨別和擴充這一金融體系的市場主體。因此,本文認(rèn)為支持對外直接投資的金融體系是商業(yè)性金融與政策性金融協(xié)調(diào)發(fā)展產(chǎn)生出的一種金融形態(tài),在此金融支持體系的框架內(nèi),不同的金融中介機構(gòu)、各種金融市場都是實現(xiàn)特定金融基本功

3、能的載體。在這個體系框架內(nèi),不僅有相關(guān)的政策性銀行,還有相關(guān)的商業(yè)性金融機構(gòu)。這是一個金融功能的競爭性配置導(dǎo)致金融體系結(jié)構(gòu)的變化和成長的過程,它要求以金融重構(gòu)的視角研究金融支持體系,以金融多元化戰(zhàn)略優(yōu)化這一金融體系的結(jié)構(gòu),從而需要通過補充商業(yè)性市場主體和市場化運作等方式實現(xiàn)其結(jié)構(gòu)優(yōu)化,進(jìn)而推動金融支持體系更加科學(xué)化、制度化,促進(jìn)開放型經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。本文沿著這一思路探討政策性銀行、創(chuàng)業(yè)投資基金、收購基金和主權(quán)財富基金等開發(fā)性金融體系市

4、場主體在支持對外直接投資方面的功能作用,分析其在全球市場條件下金融業(yè)務(wù)互動的可行性。在后危機時代,作為商業(yè)性市場主體的股權(quán)投資基金(PE)在支持企業(yè)“走出去”方面將發(fā)揮越來越重要的作用,開始以并購方式逐步介入產(chǎn)業(yè)資本的運營領(lǐng)地,進(jìn)一步增強了對外直接投資發(fā)展的多元化傾向。
　　本文重點研究了股權(quán)投資基金在支持對外直接投資中的功能和運作模式。股權(quán)投資基金的支持模式是以資本為紐帶,與企業(yè)建立更穩(wěn)固、更長期的戰(zhàn)略合作關(guān)系,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金

5、融資本的融合。這一模式力求使得股權(quán)投資基金與受資企業(yè)成為中外經(jīng)濟合作領(lǐng)域中的主導(dǎo)力量,從而在更高層次上參與國際經(jīng)濟競爭與合作。股權(quán)投資基金作為一種新型金融創(chuàng)新工具,其主要功能正在逐漸演化為并購基金。股權(quán)投資基金作為參與跨國并購的新興主體,已經(jīng)在中國企業(yè)的海外并購中發(fā)揮了積極作用。股權(quán)投資基金的支持模式是為實現(xiàn)國家“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo),增強“走出去”企業(yè)的國際競爭力而出現(xiàn)的一種投融資形式,它是與一國的市場經(jīng)濟模式及其經(jīng)濟發(fā)展階段相適應(yīng)的