中間匯率制度對經濟增長的影響研究——基于新興市場國家和發(fā)達國家的實證分析.pdf

1、作為一國宏觀經濟政策的主要目標之一，經濟增長是判定一個國家宏觀經濟形勢的重要依據(jù)，對于一國當局準確制定經濟政策促進經濟發(fā)展具有重要意義。對眾多研究匯率制度選擇問題的文獻進行梳理，發(fā)現(xiàn)國內外學者對匯率制度如何影響經濟增長的理論研究與實證研究不斷增加，他們系統(tǒng)地研究了不同的匯率機制對一個國家經濟增長的不同作用，然而單獨研究中間匯率制對經濟增長的作用效果的文獻卻很少。中間匯率制度究竟會對經濟增長產生怎樣的影響，影響的途徑是什么，效果又如何，對

2、這些問題的研究不僅具有理論意義，而且能夠更好地指導一國選擇合適的匯率制度。為此，本文以新興市場國家和發(fā)達國家為樣本，通過比較中間匯率制在這兩類國家中對經濟增長的不同效果，探析兩者的作用機制，再結合我國的實際情況，提出相應的對策與建議。
　　本文以Reinhart和Rogoff對匯率制度的劃分標準為基礎，首先描述了現(xiàn)實情況下不同國家對中間匯率制的選擇及其人均GDP增長率變化狀況，經分析認為，實行中間匯率制度的國家在所有國家中所占的比

3、重比較穩(wěn)定，為40％左右，除了新興市場國家發(fā)生危機的年份之外，采取中間匯率制的國家的平均人均GDP增長率均超過了固定和浮動匯率制，接著從理論的角度對中間匯率制與經濟增長的作用機制進行總結分析，其中匯率目標區(qū)理論和蒙代爾-弗萊明模型擴展理論都表明，為維持中間匯率制度所采取的積極的財政、貨幣政策對經濟增長具有促進作用，并且資本流動程度也會影響政策的作用效果，而爬行區(qū)間理論認為中間匯率制度為經濟增長等宏觀政策目標的實現(xiàn)提供有利的條件。接著，以

4、新興市場國家和發(fā)達國家1991-2010年的面板數(shù)據(jù)為樣本，先對各個變量進行平穩(wěn)性檢驗，之后利用 OLS估計得出實證結果發(fā)現(xiàn)，中間匯率制確實會影響一國的經濟增長水平，它對經濟增長的作用機制主要體現(xiàn)在財政、貨幣政策效應上，中間匯率制下積極的財政和貨幣政策是有效的，能夠促進經濟增長，另外，中間匯率制也會影響資本流動對經濟增長的作用效果，資本的國際流動有利于提高一國的經濟增長水平，并且廣義貨幣供給量M2的增加和外國資本凈流入在GDP中所占比重

5、的提高對人均GDP增長率的影響作用在發(fā)達國家要大于新興市場國家，而政府支出對人均GDP增長率的影響卻不如新興市場國家顯著。此外，還要重視貿易、通脹以及人口因素對經濟增長的作用。最終，根據(jù)我國的現(xiàn)實狀況，結合模型得出的結論提出以下對策和建議：適當增加貨幣供給同時注重控制由此所產生的通脹現(xiàn)象，對我國的金融體制進行深層次的變革，改善貨幣政策作用于經濟的途徑，從而降低貨幣供應量的內生性；不斷增加政府財政支出，尤其要加大對于能源交通、農業(yè)農村、文

6、化衛(wèi)生和教育方面的支持力度；合理安排資本賬戶開放結構，在完全放開直接投資賬戶的同時，放松對證券市場的管制，同時逐步開放基金信托和衍生品市場，另外還要加強對資本外逃的監(jiān)管；對我國的匯率機制進行改革，不斷增加匯率的彈性，逐步擴大人民幣圍繞中心匯率波動的區(qū)間。
　　本文主要有以下兩個方面的創(chuàng)新：一方面是實證研究方法，在綜合考慮了影響經濟增長的眾多因素的基礎上，重點探討了中間匯率制度虛擬變量對貨幣、財政政策變量以及資本流動變量對經濟增長的

7、作用效果。通過建立多元面板回歸模型，分析了中間匯率制度對經濟增長的影響途徑。而目前單獨系統(tǒng)研究中間匯率制度對經濟增長影響的文獻還相對較少。另外，本文使用Reinhart和Rogoff匯率制度事實分類中的三分法對中間匯率制度的界定，使對中間匯率制度的研究更科學和詳細。另一方面是本文在選取樣本國家時別具一格。選取的新興市場國家和發(fā)達國家是眾多權威世界經濟組織統(tǒng)一認定的，樣本數(shù)據(jù)較多且時序較長，使得研究結論更具說服力。當然，本文的研究還存在很