奇異期權(quán)風(fēng)險管理——基于中信泰富事件案例分析.pdf

1、隨著全球市場經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷發(fā)展，國際間的投資也越來越頻繁，涉及到的風(fēng)險也越來越多，其中主要的市場風(fēng)險就是匯率風(fēng)險和市場風(fēng)險，各企業(yè)為了降低國際間業(yè)務(wù)面臨的市場風(fēng)險，和各國金融機(jī)構(gòu)簽訂不同類型不同頭寸的金融衍生品合約來規(guī)避風(fēng)險，而恰恰相反，因金融衍生品交易導(dǎo)致企業(yè)面臨巨大虧損的案例屢見不鮮，這就要求企業(yè)在交易過程中不斷規(guī)范風(fēng)險對沖規(guī)則，對合約進(jìn)行充分的風(fēng)險管理，將風(fēng)險敞口控制在企業(yè)可接受的水平之下。
　　奇異期權(quán)是基于標(biāo)準(zhǔn)金融

2、衍生品組合而來，沒有固定的形式，可以根據(jù)企業(yè)要求自由進(jìn)行組合打包，靈活方便，但也同樣因?yàn)樗姆菢?biāo)準(zhǔn)性，沒有固定的風(fēng)險管理策略，導(dǎo)致了企業(yè)面臨著巨大的風(fēng)險敞口，而企業(yè)自身卻并不知情。目前市場上主要品種有打包合約、復(fù)合期權(quán)、障礙期權(quán)、呼叫期權(quán)、亞式期權(quán)等，隨著金融市場的不斷發(fā)展，可能還會出現(xiàn)更為復(fù)雜的奇異期權(quán)。
　　我國的跨國公司越來越多，國際間的業(yè)務(wù)導(dǎo)致企業(yè)面臨著匯率風(fēng)險，這就要求企業(yè)通過金融衍生品來對沖因匯率的變動帶來的市場風(fēng)險，

3、但是由于我國的量化技術(shù)起步較晚，相關(guān)的企業(yè)制度發(fā)展不完善，這就造成了國內(nèi)企業(yè)整體處理金融衍生品交易的能力偏低，尤其在處理奇異期權(quán)等不規(guī)則不合約時顯的力不從心，置企業(yè)于較大的風(fēng)險敞口這下。同時期權(quán)的設(shè)計方或投行一般比企業(yè)等購買方掌握更多的產(chǎn)品風(fēng)險和收益的信息，信息的不對稱導(dǎo)致企業(yè)在交易過程中往往處于劣勢，如果不進(jìn)行充分的風(fēng)險估值，將面臨較大的風(fēng)險。因此，使用正確有效的模型定價、進(jìn)行充分的風(fēng)險評估對于參與奇異期權(quán)交易的國內(nèi)企業(yè)減少損失，有效