含期權(quán)的非線(xiàn)性對(duì)沖資產(chǎn)組合在險(xiǎn)價(jià)值(VaR)算法的改進(jìn)研究.pdf

1、伴隨我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，對(duì)沖金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品（如期權(quán)等）也在逐步推出。雖然基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)可以利用其期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖，但是由基礎(chǔ)資產(chǎn)和其期權(quán)組成的對(duì)沖資產(chǎn)組合并非不存在任何風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)對(duì)沖投資組合的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題依然存在。作為經(jīng)典的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，在險(xiǎn)價(jià)值(VaR，value at risk)方法受到了金融機(jī)構(gòu)的普遍認(rèn)可。本文利用兩種經(jīng)典方法和兩種改進(jìn)的方法分別計(jì)算對(duì)沖資產(chǎn)組合的在險(xiǎn)價(jià)值，并對(duì)結(jié)果進(jìn)行了對(duì)比分析。

2、　　在VaR計(jì)算時(shí)，資產(chǎn)收益率的分布假定對(duì)VaR值的取得產(chǎn)生影響，進(jìn)而會(huì)影響到風(fēng)險(xiǎn)管理。針對(duì)資產(chǎn)收益率序列存在尖峰厚尾，本文在以傳統(tǒng)的正態(tài)分布假設(shè)刻畫(huà)股票收益率序列的同時(shí)還利用了T分布對(duì)股票收益率進(jìn)行更符合實(shí)際的刻畫(huà)。針對(duì)資產(chǎn)收益率存在波動(dòng)聚集性的問(wèn)題，文章還基于GARCH期權(quán)定價(jià)模型構(gòu)造了改進(jìn)的Monte Carlo方法計(jì)算股指現(xiàn)貨與股指期權(quán)組成的非線(xiàn)性資產(chǎn)組合的VaR。
　　文章還介紹了利用日內(nèi)最大跌幅構(gòu)成的極值時(shí)間序列，以該