家族企業(yè)整體上市與分拆上市績效的比較研究——基于龍湖地產(chǎn)、世茂集團(tuán)的案例分析.pdf

1、全球500強(qiáng)企業(yè)中的40％為家族企業(yè),家族企業(yè)的發(fā)展在一定程度上代表著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。近年來政策的傾向使得我國家族企業(yè)上市逐漸興起,眾多的家族企業(yè)謀求上市。關(guān)于家族企業(yè)不同上市方式下的企業(yè)績效的研究能極大促進(jìn)家族企業(yè)的上市及發(fā)展,目前理論界對家族企業(yè)上市模式績效的研究尚少,但可參考眾多關(guān)于國有企業(yè)整體上市與分拆上市的績效研究。
　　我國家族企業(yè)上市與融資困境密切相關(guān),采用不同的上市模式對該問題的解決不同,除此之外,對于股權(quán)調(diào)整、業(yè)務(wù)整

2、合等方面的影響也是不同的。由此可見,上市模式對企業(yè)績效的影響是長遠(yuǎn)而多方面的。由于政策和市場限制,我國家族企業(yè)早期多采用分拆上市方式,而近年來逐漸向整體上市的方向發(fā)展。整體上市不僅更符合政策支持方向,在績效影響上的表現(xiàn)可能也優(yōu)于分拆上市。
　　本文基于龍湖地產(chǎn)和世茂集團(tuán)兩個案例,分別從上市動機(jī)、上市后股權(quán)結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略變動、財務(wù)狀況和市場反應(yīng)等方面,探討了整體上市和分拆上市對績效的不同影響,最終得出對我國待上市家族企業(yè)和證券市場的啟示