基于我國(guó)股票與綠色債券市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)關(guān)系的研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)和工業(yè)時(shí)代的快速發(fā)展，地球環(huán)境正在持續(xù)的惡化。而中國(guó)在之前幾十年里的高速發(fā)展模式伴隨著的是資源的掠奪和自然環(huán)境的破壞。目前這些問(wèn)題已經(jīng)引起人類(lèi)的重視，成為經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的阻礙。因此，如何兼顧經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的協(xié)同健康發(fā)展成為了目前急需解決的一大問(wèn)題。
　　綠色債券在國(guó)際上的歷史只有13年，在中國(guó)的歷史只有短短3年，但是因?yàn)橛袊?guó)家政策的扶持、適合的市場(chǎng)和充足的投資者為它的蓬勃成長(zhǎng)貢獻(xiàn)了力量，未來(lái)會(huì)有更多的綠色債券和更多的投資者。并

2、且綠色債券符合環(huán)保的主題，在合法融資的基礎(chǔ)上又能為綠色項(xiàng)目做貢獻(xiàn)。股票和債券在我國(guó)金融市場(chǎng)上占有非常大的比例，所以分析股票市場(chǎng)和綠色債券市場(chǎng)的相關(guān)變動(dòng)關(guān)系具有深遠(yuǎn)的意義。
　　本文前半部分以文獻(xiàn)綜述法，研究相關(guān)文獻(xiàn)，梳理出兩市場(chǎng)具有的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。在實(shí)證分析方面，選取2015年1月5日至2018年1月9日中債-中國(guó)綠色債券指數(shù)及滬深300指數(shù)的日收盤(pán)價(jià)進(jìn)行實(shí)證研究，建立相關(guān)模型并闡述模型原理，從價(jià)格、成交額、收益率和流動(dòng)性角度分析兩市

3、場(chǎng)之間的相關(guān)關(guān)系。
　　最后本文得出以下主要結(jié)論:
　　通過(guò)Johansen檢驗(yàn)及向量自回歸建模，發(fā)現(xiàn)中國(guó)兩市場(chǎng)在成交額、收益率和流動(dòng)性上具有長(zhǎng)期協(xié)整的關(guān)系，在價(jià)格上不具有長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。
　　我國(guó)股票和綠色債券市場(chǎng)在收益率維度上具有單向Granger因果關(guān)系，但是在流動(dòng)性維度上則并沒(méi)有。說(shuō)明在收益率維度上我國(guó)股票對(duì)綠色債券有預(yù)測(cè)作用，反之則預(yù)測(cè)能力較弱。
　　我國(guó)股票市場(chǎng)和綠色債券市場(chǎng)相互沖擊后產(chǎn)生的變化程度，股

4、票市場(chǎng)對(duì)綠色債券市場(chǎng)造成的變化高于綠色債券市場(chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)造成的變化，并且這種影響持續(xù)增大。
　　本文的特色與創(chuàng)新體現(xiàn)在:
　　(1)當(dāng)前現(xiàn)有的文獻(xiàn)只研究了股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，本文比較具體的分析了我國(guó)股票與綠色債券市場(chǎng)具有的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，為綠色債券市場(chǎng)參與者提供了較為直接的建議。
　　(2)多角度的分析了股市和綠色債券市場(chǎng)的關(guān)系，目前已有的文獻(xiàn)為單一研究收益率的聯(lián)動(dòng)性或者收益率波動(dòng)率的聯(lián)動(dòng)性，本文采用了價(jià)格、流動(dòng)