全球證券投資網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)及關(guān)聯(lián)效應(yīng)分析.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，國(guó)際資本流動(dòng)發(fā)生了許多新的變化，國(guó)家之間、地區(qū)之間的證券交流與合作更加頻繁密切，全球證券市場(chǎng)走向了新的格局。特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，一國(guó)或幾國(guó)（地區(qū)）證券市場(chǎng)的波動(dòng)在全球證券市場(chǎng)內(nèi)的傳遞日益明顯，而證券業(yè)在金融市場(chǎng)中是舉足輕重的，其風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力會(huì)影響整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。在當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，對(duì)全球證券市場(chǎng)進(jìn)行結(jié)構(gòu)與關(guān)聯(lián)效應(yīng)分析，客觀評(píng)價(jià)各國(guó)（地區(qū)）在全球證券市場(chǎng)中的地位，深度剖

2、析全球證券市場(chǎng)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律，了解當(dāng)前全球證券市場(chǎng)的投資格局，不管是對(duì)投資者、還是政策制定者都具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　縱觀國(guó)內(nèi)外對(duì)全球證券市場(chǎng)的研究，多是孤立的去分析某個(gè)國(guó)家或某幾個(gè)國(guó)家之間的關(guān)系，對(duì)全球證券市場(chǎng)的研究并沒(méi)有形成統(tǒng)一的網(wǎng)絡(luò)，本文運(yùn)用前人成熟的理論方法并進(jìn)行適當(dāng)?shù)馗倪M(jìn)，從全局的視角對(duì)全球證券投資格局進(jìn)行分析，探討2006~2015年全球證券投資網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)演化，重點(diǎn)是對(duì)全球證券投資網(wǎng)絡(luò)的關(guān)聯(lián)效應(yīng)進(jìn)行分析。

3、　　首先，本文基于國(guó)際貨幣基金組織（IMF）中 BOPS（Balance of Payments Statistics）數(shù)據(jù)庫(kù)公布的各國(guó)（地區(qū)）證券投資與證券負(fù)債數(shù)據(jù)，編制了包括中國(guó)大陸在內(nèi)的全球證券投資流量矩陣（GIFS）；其次，基于矩陣GIFS構(gòu)建了以全球各國(guó)（地區(qū)）為節(jié)點(diǎn)，國(guó)家之間、地區(qū)之間的證券交易流量為權(quán)邊的全球證券投資網(wǎng)絡(luò)，并使用網(wǎng)絡(luò)分析指標(biāo)對(duì)網(wǎng)絡(luò)的特征進(jìn)行了分析；最后，建立全球證券投資網(wǎng)絡(luò)關(guān)聯(lián)乘數(shù)模型，分析一個(gè)或幾個(gè)國(guó)家（

4、地區(qū)）證券投資或證券負(fù)債變動(dòng)對(duì)其他地區(qū)的沖擊，把握不同節(jié)點(diǎn)國(guó)家（地區(qū)）證券市場(chǎng)間的復(fù)雜關(guān)系與相互影響。
　　基于上述研究，本文得出以下結(jié)論：美國(guó)、日本、盧森堡、愛(ài)爾蘭和英國(guó)在全球證券市場(chǎng)上位于核心的位置，五國(guó)之間的證券交易最為緊密，控制著全球主要的證券投資流量，且這些國(guó)家的證券投資發(fā)生變動(dòng)時(shí)，對(duì)其他國(guó)家（地區(qū)）的影響巨大。西班牙、意大利、中國(guó)香港、加拿大、法國(guó)等國(guó)家（地區(qū)）雖然在全球證券投資中起到一定的作用，但是與核心位置的國(guó)家（