股票交易量對(duì)年報(bào)信息的反應(yīng)研究——基于股改后的數(shù)據(jù).pdf

1、我國(guó)自2005年啟動(dòng)股權(quán)分置改革以來(lái),股票市場(chǎng)面臨又一次跨越式發(fā)展的機(jī)遇,作為新興市場(chǎng)的中國(guó)股票市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家成熟資本市場(chǎng)在市場(chǎng)效率和有效性方面的差距有望進(jìn)一步縮小。本文在前人關(guān)于股票交易量對(duì)信息披露反應(yīng)的研究成果基礎(chǔ)上,選取我國(guó)2009年年報(bào)公布日作為0時(shí)期,研究股權(quán)分置改革后我國(guó)A股市場(chǎng)股票交易量對(duì)年報(bào)信息及其盈余信息的反應(yīng)情況,以檢驗(yàn)股票市場(chǎng)效率較股改之前有否提高。
　　 本文主要利用市場(chǎng)調(diào)整模型估算超常成交量,用隨機(jī)游走

2、模型估算非預(yù)期盈余,分別通過(guò)圖形、符號(hào)檢驗(yàn)方法和Spearman秩相關(guān)系數(shù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),最終得到的結(jié)論是:2009年我國(guó)A股市場(chǎng)股票交易量對(duì)年報(bào)信息的反應(yīng)顯著,但仍存在提前反應(yīng)和后續(xù)反應(yīng)現(xiàn)象,說(shuō)明我國(guó)目前股票市場(chǎng)的有效性依然有待提高,市場(chǎng)對(duì)于信息的反應(yīng)依舊不夠迅速、準(zhǔn)確；非預(yù)期盈余信息對(duì)于年報(bào)公告日前后的超常交易量具有較強(qiáng)的解釋能力,因此,可以說(shuō),非預(yù)期盈余信息是影響股票超常交易量的重要因素之一；股票超常交易量對(duì)非預(yù)期盈余“好消息"的反