CEO權力對公司財務重述的影響研究.pdf

1、公司治理有效性一直是學術界研究的重點，但對其研究大都集中在股權分置或是高管激勵等層面，而忽視了管理中人這一具有主觀能動性的主體上。CEO作為在公司日常經營管理中具有最高權力的管理層，其權力是指CEO個人意志能在多大程度上影響決策層甚至是整個公司的戰(zhàn)略決策。近年來會計信息失真嚴重，國內外資本市場上總是出現(xiàn)大量的財務報告重述事件，造成投資者無法獲取較高質量的財務信息，給各方面的利益相關者帶來了很大的危害。2002年7月，美國頒布的《薩班斯—

2、奧克斯利法案》強化了高管人員的責任，要求CEO必須以個人的名義對財務報告的真實性與準確性做出保證。由于委托代理的存在，信息的不對稱，使得CEO可能利用權力優(yōu)勢通過財務重述這一手段達到自利的目的。國外已有學者從CEO權力對盈余管理、審計委員會以及財務重述方面的影響進行了研究，得出了相關結論。國內對于兩者之間的研究較少且不夠全面，在CEO權力與財務重述關系的方面仍有很多問題值得研究。因此，本文將探討在我國現(xiàn)實國情下CEO權力中的哪些因素將會

3、對公司的財務重述發(fā)生影響？影響的方向如何？
　　本文在綜述國內外研究現(xiàn)狀的基礎上，結合我國實際情況，對CEO權力和財務重述的概念進行了界定，并以公司成長理論、委托代理理論以及管理權力理論作為理論支持對CEO權力的來源、形成進行了詮釋。本文基于Finkelstein(1992)管理層權力理論的研究成果，從組織權力、所有權權力、專家權力及聲望權力四個方面來構建CEO權力組成要素，并由這四個構面展開建立CEO權力對公司財務重述的相關假設

4、及理論模型。選取了2009-2012連續(xù)四年滬深兩市A股上市公司中發(fā)生財務重述的519家公司為樣本，同時按照地區(qū)、行業(yè)、規(guī)模選取519家未發(fā)生財務重述的上市公司作為配對樣本，運用實證研究方法，從而揭示CEO權力與財務重述的定量關系。以上市公司是否發(fā)生財務重述作為被解釋變量，董事長與CEO兩職合一、董事會規(guī)模、獨立董事比例、CEO薪酬占高管薪酬比例、CEO持股比例、企業(yè)的性質、第一大股東持股比例、CEO年齡、CEO學歷水平、CEO任職年限

5、作為解釋變量采用邏輯回歸的方法進行實證分析。
　　研究發(fā)現(xiàn):(1)選擇的十個解釋變量都與財務重述有顯著關系，通過了顯著性檢驗;(2)公司財務重述與獨立董事比例呈正相關關系，與本文提出的假設相矛盾，拒絕了原假設，說明獨立董事的比例并不是越高越好，我國的獨立董事雖然具有較好的專業(yè)技能但是并沒有較好的發(fā)揮監(jiān)督和專業(yè)技能;(3) CEO薪酬在高管薪酬總額中的比例與公司財務重述的分析亦拒絕了原假，公司財務重述與CEO薪酬在高管薪酬總額中比例

6、的關系呈現(xiàn)出顯著的正相關關系，說明CEO地位的提升會導致CEO專斷和為自身牟利的態(tài)度體現(xiàn)出來，會在一定程度上千預公司的正常經營業(yè)務，使得公司在財務政策上無法按照董事會的安排進行嚴格的管理，出現(xiàn)財務重述的現(xiàn)象。
　　最后，本文結合中國上市公司的實際情況，從完善董事會規(guī)模、加強貫徹獨立董事制度的執(zhí)行以及適當?shù)腃EO權力控制與激勵幾方面提出了相關的政策建議。力求能為較好推進我國上市公司財務制度改革，加深對CEO制度的理解，指導上市公司合