基于制度理論的中國(guó)天使投資人評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)研究.pdf

1、近年來(lái)，中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中面臨的融資困難得到了普遍關(guān)注，在難以獲得貸款和機(jī)構(gòu)投資者投資的情況下，創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)而向天使投資人尋求資本，天使資本在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資渠道方面發(fā)揮了重要作用。準(zhǔn)確理解天使投資人的決策行為直接關(guān)系到創(chuàng)業(yè)企業(yè)是否能夠?qū)崿F(xiàn)融資需求。然而，目前針對(duì)天使投資人評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的研究較少，而中國(guó)情境下的天使投資人評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)研究更是為數(shù)不多。因此，本文從制度理論的視角，結(jié)合中國(guó)情境探討天使投資人的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，以及制度因素是否對(duì)中國(guó)天使投資人的

2、決策產(chǎn)生了影響。
　　 基于制度理論，本文首先分析了三類(lèi)制度性因素中可能會(huì)影響中國(guó)天使投資人決策的制度因素，再通過(guò)全球競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告和全球創(chuàng)業(yè)觀察的數(shù)據(jù)考察了中國(guó)的制度環(huán)境和創(chuàng)業(yè)環(huán)境。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，包括中國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體的制度環(huán)境相對(duì)較差，商業(yè)腐敗、銀行業(yè)和證券業(yè)的健全度及監(jiān)管度低和對(duì)投資人的法律保護(hù)較弱是中國(guó)天使投資人面臨的主要問(wèn)題。在創(chuàng)業(yè)環(huán)境方面，近年來(lái)中國(guó)的創(chuàng)業(yè)活躍度很高，但是中國(guó)創(chuàng)業(yè)者面臨創(chuàng)業(yè)程序繁雜和獲得貸款難度大的

3、問(wèn)題。
　　 本文通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查的方法收集中國(guó)天使投資人的數(shù)據(jù)?；讷@得的包含78名天使投資人的樣本，本文定量地分析了中國(guó)天使投資人的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。中國(guó)天使投資人在投資前進(jìn)行盡職調(diào)查，創(chuàng)業(yè)領(lǐng)頭人、管理團(tuán)隊(duì)和市場(chǎng)前景是影響中國(guó)天使投資人評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的關(guān)鍵因素。中國(guó)天使投資人更重視創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的市場(chǎng)因素，而不是財(cái)務(wù)因素。對(duì)信息獲取不充分的擔(dān)憂(yōu)以及對(duì)創(chuàng)業(yè)者和管理團(tuán)隊(duì)不滿(mǎn)意是投資人拒絕創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的主要原因。制度性因素對(duì)天使投資人的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生了一定影響