住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)及其管理.pdf

1、本文基于保監(jiān)會(huì)的決定即在開展住房反向養(yǎng)抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的已有的四個(gè)試點(diǎn)城市的基礎(chǔ)上，將會(huì)選擇經(jīng)濟(jì)條件較好、房地產(chǎn)市場(chǎng)較為規(guī)范、當(dāng)?shù)卣С值某鞘泻偷貐^(qū)納入試點(diǎn)范圍進(jìn)行擴(kuò)展，通過擴(kuò)大業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)區(qū)域，在發(fā)展中解決問題，使更多的老年人享受到這項(xiàng)政策福利。因此，本文是在全國(guó)的基礎(chǔ)上對(duì)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析的。而在現(xiàn)行的住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)中，投保人對(duì)住房未來價(jià)值與未來領(lǐng)取年金期限的爭(zhēng)議最大，因此本文對(duì)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)與住

2、房?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重點(diǎn)分析。
　　首先，本文對(duì)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)進(jìn)行了描述，從保險(xiǎn)角度對(duì)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的特征進(jìn)行介紹，并分析了住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)與一般養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的區(qū)別，從保險(xiǎn)金額確定、風(fēng)險(xiǎn)、保費(fèi)、期間、以及準(zhǔn)備金的角度分析的，對(duì)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)在我國(guó)試點(diǎn)上開展的現(xiàn)狀的原因進(jìn)行分析，并根據(jù)國(guó)外住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展進(jìn)程總結(jié)了住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的一般發(fā)展規(guī)律。
　　其次，本文對(duì)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行

3、識(shí)別，住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可以分為承保風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的承保風(fēng)險(xiǎn)有長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)、住房?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)，住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。本文對(duì)承保風(fēng)險(xiǎn)中的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)與住房?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深一步的分析。其中，對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的分析，本文經(jīng)過對(duì)幾種死亡率預(yù)測(cè)模型進(jìn)行整理歸納對(duì)比后，對(duì)死亡率的預(yù)測(cè)分年齡段進(jìn)行預(yù)測(cè)，對(duì)0-84歲的死亡率使用Lee-Carter模型進(jìn)行預(yù)測(cè)，對(duì)85歲以上的死亡

4、率使用Coale-Kiser模型進(jìn)行預(yù)測(cè)。對(duì)住房?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的分析，在經(jīng)過對(duì)幾種房屋價(jià)值預(yù)測(cè)模型進(jìn)行整理歸納對(duì)比后，使用隨機(jī)游走模型對(duì)未來住房?jī)r(jià)值波動(dòng)率進(jìn)行預(yù)測(cè)。
　　再次，本文對(duì)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的定價(jià)模型進(jìn)行介紹，定價(jià)模型是根據(jù)住房未來變現(xiàn)價(jià)格的精算現(xiàn)值與年金給付的精算現(xiàn)值相等的原則對(duì)年金給付額進(jìn)行確定，并分別計(jì)算在動(dòng)態(tài)死亡率與住房?jī)r(jià)格波動(dòng)、動(dòng)態(tài)死亡率與住房?jī)r(jià)值確定、靜態(tài)死亡率與住房?jī)r(jià)值確定三種情況下的年金給付額，并運(yùn)用因素

5、分析法分析長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)與住房?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)年金給付額的影響。靜態(tài)死亡率使用的是CL(2000-20003)的養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)。根據(jù)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)與住房?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)定價(jià)的影響并且在此基礎(chǔ)上對(duì)利率進(jìn)行敏感度分析，分析利率變化與因長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)與住房?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)存在而造成住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)年金給付額變化的相關(guān)性。夫妻雙方投保住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的生命狀態(tài)是最后生存狀態(tài)，因?yàn)槲覈?guó)夫妻雙方共同擁有房屋產(chǎn)權(quán)的情況居多，因此本文為了加強(qiáng)對(duì)雙生

6、命住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的分析，本文按夫妻各方對(duì)房產(chǎn)擁有比例獲得相應(yīng)比例的年金給付額，并且對(duì)最后生存狀態(tài)的死亡率用Copula函數(shù)進(jìn)行計(jì)算，考慮到夫妻雙方生存狀態(tài)的相互影響的情況。
　　最后對(duì)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)、住房?jī)r(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的管理以及住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)的綜合管理提出措施。對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)是可以借助政府建立專業(yè)死亡率數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)，對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，死亡率互換及限制投保年齡的措施管理的。對(duì)住房?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)

7、險(xiǎn)是可以通過借助政府采取措施調(diào)控房?jī)r(jià)，對(duì)住房波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，購買房地產(chǎn)價(jià)值保險(xiǎn)以及增添住房?jī)r(jià)格調(diào)整條款措施管理的。住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可以通過調(diào)整利率、再保險(xiǎn)、產(chǎn)品證券化以及與其他機(jī)構(gòu)建立聯(lián)盟等措施綜合管理的。
　　總體而言，通過文本對(duì)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)與住房?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的研究，得到在男性、女性、夫妻雙方投保住房反向抵押養(yǎng)老產(chǎn)品的三種情況下，在靜態(tài)死亡率和住房?jī)r(jià)值確定時(shí)的年金給付額都是大于動(dòng)態(tài)死亡率和住房?jī)r(jià)格波

8、動(dòng)率下的年金給付額。隨著投保年齡的增加，長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)對(duì)年金給付額的影響程度是有先減小后增加的趨勢(shì)，住房?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)年金給付額的影響程度是有減少的趨勢(shì)。根據(jù)對(duì)利率進(jìn)行的敏感度分析結(jié)果中，得到利率變化與因長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)與住房?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)存在而造成住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)年金給付額變化具有負(fù)相關(guān)性?？芍?，因?yàn)殚L(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)與住房?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的存在，使得保險(xiǎn)公司在開展住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)時(shí)會(huì)多給予年金額，會(huì)造成保險(xiǎn)公司的虧損。而住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的開展若從試點(diǎn)

9、擴(kuò)大到全國(guó)，則保險(xiǎn)公司必須結(jié)合政府和其他機(jī)構(gòu)對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)、住房?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行更有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，從而對(duì)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)進(jìn)行更準(zhǔn)確的定價(jià)，減少保險(xiǎn)公司開展住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的虧損。
　　本文的創(chuàng)新之處:從保險(xiǎn)公司的角度分析，根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況結(jié)合案例對(duì)長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)和住房?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)的定價(jià)的影響進(jìn)行實(shí)證分析。采用因素分析法來分析長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)與住房?jī)r(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)保險(xiǎn)公司年金給付的影響。在住房反向

10、抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)中死亡率進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，將死亡率分為較低年齡與高年齡分別預(yù)測(cè)，分別采用Lee-Carter模型以及Coale-Kiser模型。對(duì)雙生命住房反向抵押保險(xiǎn)進(jìn)行研究時(shí)，采用Copula函數(shù)對(duì)雙生命之間的死亡率進(jìn)行計(jì)算。
　　本文的不足之處:采用的死亡率數(shù)據(jù)是中國(guó)統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)的抽樣數(shù)據(jù)，具有一定的隨機(jī)性，而且在本文中沒有考慮到全國(guó)死亡率與年金死亡率之間的差距。在對(duì)雙生命住房反向抵押產(chǎn)品進(jìn)行分析時(shí)，假設(shè)男女雙方的年齡是一樣的，沒有對(duì)