金融發(fā)展影響OFDI的機(jī)理與效應(yīng)研究.pdf

1、自20世紀(jì)90年代以來，中國政府在積極推行對外開放、引進(jìn)外資(FDI)的同時，也在逐步推進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略，鼓勵中國企業(yè)對外投資、跨國經(jīng)營。對外直接投資(OFDI)成為中國參與世界經(jīng)濟(jì)的重要路徑之一。中國對外直接投資總額從2003年的29億美元持續(xù)高速增長到2014年的1231.2億美元，創(chuàng)下歷史最高值。2014年OFDI總額是2003年的42.5倍，年均增速高達(dá)40.6％。為此，國內(nèi)外學(xué)者從不同的角度對中國OFDI進(jìn)行了研究，認(rèn)為一國的

2、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、匯率、外匯儲備、政策制度、物價(jià)水平、經(jīng)濟(jì)開放度等因素會影響OFDI的發(fā)展。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，OFDI是國際資本流動的方式之一，作為經(jīng)濟(jì)金融全球化的重要一環(huán)，其必然受到金融發(fā)展的影響，但現(xiàn)有的研究就金融發(fā)展對OFDI的影響很少涉及。
　　論文在構(gòu)建金融發(fā)展影響OFDI的機(jī)理與路徑的基礎(chǔ)上，就金融發(fā)展與OFDI的現(xiàn)狀進(jìn)行國別比較分析，并對金融發(fā)展影響OFDI的效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明，金融發(fā)展主要通過提供融資

3、、資本配置等直接路徑;以及技術(shù)外溢、提升生產(chǎn)率等間接路徑影響OFDI。金融發(fā)展水平主要包含金融結(jié)構(gòu)、金融規(guī)模和金融效率，金融發(fā)展水平存在顯著國別差異，高收入國家的金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)和金融效率要遠(yuǎn)高于中低收入國家;中國的金融規(guī)模總體比較平穩(wěn)，金融結(jié)構(gòu)中的證券發(fā)展水平存在明顯的周期性，宏觀金融效率也十分穩(wěn)定，總體來說中國的金融發(fā)展水平相對滯后，與發(fā)達(dá)國家存在顯著差異。OFDI的國別差異也十分顯著，高收入國家OFDI絕對值大，OFDI/GDP

4、的比值也很大;中國的OFDI一直呈現(xiàn)增長之勢，絕對值也躍居世界第三，但OFDI/GDP的比率卻與高收入國家相差甚遠(yuǎn)。金融發(fā)展影響OFDI的實(shí)證結(jié)果顯示金融規(guī)模擴(kuò)張、金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化和金融效率提升對OFDI有顯著的促進(jìn)作用，此外，一國的資本形成總額增速、貿(mào)易依存度與OFDI也呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，GDP增速、雇員報(bào)酬、資本管制與OFDI則呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，而匯率、關(guān)稅、監(jiān)管壁壘等因素對OFDI的影響并不顯著。最后，文章提出了強(qiáng)化金融中心的