我國私募股權(quán)基金退出的法律制度研究.pdf

1、私募股權(quán)基金(Private Equity)作為一種創(chuàng)新型投融資工具，1976年誕生于美國，鑒于其效果顯著，隨后在世界范圍內(nèi)興起。私募股權(quán)基金的出現(xiàn)為市場中眾多有融資需求的中小企業(yè)帶來新的發(fā)展希望。私募股權(quán)基金不僅投資中小企業(yè)而且為中小企業(yè)提供一系列的增值服務(wù)，比如完善公司內(nèi)部治理，拓展市場渠道，制定發(fā)展戰(zhàn)略，引進(jìn)高端人才等。二十世紀(jì)八十年，私募股權(quán)基金作為一支新生力量引入我國，而國際私募股權(quán)基金因在二十世紀(jì)九十年代受到國際金融危機(jī)的影

2、響，紛紛涌入我國，本土的私募股權(quán)基金也借此獲得飛速發(fā)展的機(jī)會(huì)，其先后經(jīng)歷了從萌芽到緩慢發(fā)展再到調(diào)整最后到現(xiàn)在的完善階段。
　　私募股權(quán)基金為我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著重要的保障作用，而退出是整個(gè)私募股權(quán)基金運(yùn)轉(zhuǎn)中最為關(guān)鍵的一個(gè)環(huán)節(jié)。退出帶來巨額的收益可以增強(qiáng)投資者活躍資本市場的信心，而能否給投資者帶來較大的收益也是評價(jià)私募股權(quán)基金管理人能力的重要依據(jù)，而順暢的退出方式反過來又可以促進(jìn)私募股權(quán)基金行業(yè)的平穩(wěn)推進(jìn)。我國的退出方式與國外發(fā)達(dá)

3、資本主義國家退出方式基本類似也主要采用首次公開發(fā)行上市、并購、股權(quán)回購以及清算。目前我國尚沒有頒布專門針對私募股權(quán)基金的法律規(guī)定，實(shí)務(wù)中相關(guān)行為主要受《證券投資基金法》的約束，關(guān)于私募股權(quán)基金的退出更沒有系統(tǒng)的法律規(guī)定，即使存在相關(guān)規(guī)定也只是散落于《公司法》、《破產(chǎn)法》、《證券法》等法律中。但是這些法在設(shè)計(jì)之初并沒有考慮到私募股權(quán)基金的特殊性，甚至有些規(guī)定對私募股權(quán)基金退出來說是一種障礙。我國急需完善其他的部門法以促進(jìn)該行業(yè)的平穩(wěn)推進(jìn)，

4、在條件成熟后可以頒布新的《私募股權(quán)基金法》。
　　本著從法律制度方面完善私募股權(quán)基金的退出方式，形成完整系統(tǒng)的退出體系。筆者就我國現(xiàn)行法律中對私募股權(quán)基金退出存在的法律問題，通過借鑒國外的立法規(guī)定，綜合運(yùn)用實(shí)證分析以及比較分析等方法，最終提出一些自己的立法建議，以期能為我國私募股權(quán)基金退出方式的完善有所裨益。本文分為四個(gè)部分，第一個(gè)部分主要是對私募股權(quán)基金以及其退出進(jìn)行一定的論述，第二部分為我國私募股權(quán)基金退出的立法現(xiàn)狀與其面臨的