基金公司保本型產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新的案例分析.pdf

1、我國(guó)公募基金業(yè)從1998年誕生，經(jīng)過18年時(shí)間得到跨越式發(fā)展。根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2016年1月底，中國(guó)境內(nèi)已經(jīng)有101家基金管理公司，管理的公募基金資產(chǎn)合計(jì)已逾7.25億元。但在有關(guān)國(guó)內(nèi)基金管理公司的研究中，對(duì)于保本產(chǎn)品的研究相對(duì)匱乏。
　　本文主要研究國(guó)內(nèi)基金管理公司保本產(chǎn)品的創(chuàng)新案例。意義在于:第一，保本產(chǎn)品在當(dāng)前很有需求。當(dāng)前國(guó)內(nèi)資產(chǎn)配置面臨“資產(chǎn)荒”局面:首先，隨著市場(chǎng)利率中樞下行到低位，儲(chǔ)蓄存款、債券等低風(fēng)險(xiǎn)資

2、產(chǎn)的收益率降低;其次，人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下，樓市投資價(jià)值減弱;再次，A股市場(chǎng)2015年劇烈波動(dòng)，使投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降，整個(gè)社會(huì)財(cái)富缺乏良好的去處。基金管理公司的保本產(chǎn)品作為一種進(jìn)可攻，退可守的品種，產(chǎn)品本身就帶有均衡資產(chǎn)配置的理念，在現(xiàn)在“資產(chǎn)荒”背景下比較適合居民財(cái)富進(jìn)行配置和穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者的需求;第二，國(guó)內(nèi)基金管理公司需要進(jìn)行保本產(chǎn)品的創(chuàng)新。目前國(guó)內(nèi)的保本產(chǎn)品以保本基金為主，經(jīng)過十幾年發(fā)展，保本基金得到一定的發(fā)展成果，但當(dāng)

3、前保本基金在投資策略、流動(dòng)性設(shè)計(jì)等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)要素上存在過于同質(zhì)化的缺陷，亟待創(chuàng)新。基金管理公司要根據(jù)不同客戶對(duì)收益、風(fēng)險(xiǎn)的不同偏好對(duì)保本產(chǎn)品進(jìn)行設(shè)計(jì)創(chuàng)新，使保本產(chǎn)品正真滿足投資者保本保值的綜合化資產(chǎn)配置需求，使自身業(yè)務(wù)發(fā)展模式真正走向客戶導(dǎo)向化上來。
　　國(guó)內(nèi)外已有不少學(xué)者對(duì)基金管理公司的保本產(chǎn)品做過研究，主要集中在對(duì)保本基金的研究，而對(duì)保本基金的研究集中在對(duì)各種組合投資策略原理、資產(chǎn)配置方法等在市場(chǎng)中的理論實(shí)證分析。學(xué)者們對(duì)國(guó)內(nèi)基

4、金管理公司保本產(chǎn)品創(chuàng)新的研究較少，保本產(chǎn)品創(chuàng)新的研究多以未來政策環(huán)境、發(fā)展需求等宏觀大方向的角度探討為主。在本文中，筆者研究工作將主要涉及到國(guó)內(nèi)基金管理公司對(duì)保本產(chǎn)品具體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等微觀層面的創(chuàng)新，并且研究不僅包括保本基金，還會(huì)著重分析保本專戶產(chǎn)品的創(chuàng)新。
　　本文主要通過分析具體的保本產(chǎn)品創(chuàng)新案例來研究國(guó)內(nèi)基金管理公司對(duì)保本產(chǎn)品的創(chuàng)新。第二章是案例介紹。本文選取X基金管理公司的保本產(chǎn)品創(chuàng)新案例，X公司在一定的背景需求下，設(shè)計(jì)推

5、出了創(chuàng)新保本產(chǎn)品一致遠(yuǎn)保本專戶，該產(chǎn)品實(shí)際發(fā)行募集和投資運(yùn)作初具成效，有效的增加了公司的資產(chǎn)規(guī)模和影響力。
　　第三章是案例分析。筆者具體深入分析了X公司的致遠(yuǎn)保本專戶產(chǎn)品，對(duì)產(chǎn)品的產(chǎn)品類型、投資機(jī)制、流動(dòng)性設(shè)計(jì)、保本機(jī)制、募集方式等方面做了分析研究并和一般的保本基金做了對(duì)照比較。產(chǎn)品在投資策略上采用投資分級(jí)基金A份額和進(jìn)行分級(jí)基金套利的策略，此策略相對(duì)于一般保本基金的CPPI策略更加穩(wěn)定，并且測(cè)算收益比較可觀;產(chǎn)品在設(shè)計(jì)上縮短了

6、保本期限，采用半封閉運(yùn)作，加入了觸發(fā)式的收益分紅條款，這些流動(dòng)性設(shè)計(jì)起到了增加投投資者流動(dòng)性和保護(hù)投資者利益的作用;產(chǎn)品在資金募集方式上，可以通過銀行私人銀行系統(tǒng)銷售，同時(shí)可通過銀行的省分行包銷產(chǎn)品的形式，這些創(chuàng)新使得產(chǎn)品的資金募集效率大大提高。致遠(yuǎn)保本專戶在產(chǎn)品的這些結(jié)構(gòu)要素上所做的設(shè)計(jì)創(chuàng)新使得產(chǎn)品相比較一般保本基金更具有優(yōu)勢(shì)，也取得了一定效果。但筆者最后也分析指出了致遠(yuǎn)保本專戶產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的不足。
　　第四章是改良建議和案例啟示