亞洲新興經(jīng)濟(jì)體證券市場(chǎng)開(kāi)放對(duì)收益率波動(dòng)性的影響研究.pdf

1、經(jīng)濟(jì)與金融的全球化是不可阻擋的潮流，金融自由化已經(jīng)成為各界的共識(shí)。資本賬戶的對(duì)外開(kāi)放是金融自由化和金融開(kāi)放的關(guān)鍵，而證券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放是資本賬戶對(duì)外開(kāi)放最關(guān)鍵的內(nèi)容。我國(guó)自2014年實(shí)施滬港通以來(lái)，A股股指經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)般的劇烈波動(dòng)，金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在此過(guò)程中表露無(wú)遺。本文的研究初衷便是汲取過(guò)去其他新興經(jīng)濟(jì)體的開(kāi)放經(jīng)驗(yàn)，為我國(guó)平穩(wěn)成功地開(kāi)放證券市場(chǎng)提供政策建議。
　　本文首先回顧了最近二十多年學(xué)者們關(guān)于證券市場(chǎng)開(kāi)放和收益率波動(dòng)性特征變

2、化的文獻(xiàn)，對(duì)文章后面將要研究的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了文獻(xiàn)歸納和總結(jié)。隨后選取印度、韓國(guó)、泰國(guó)和馬來(lái)西亞四個(gè)已經(jīng)完成了證券市場(chǎng)開(kāi)放的亞洲新興經(jīng)濟(jì)體為研究對(duì)象，運(yùn)用自回歸條件異方差族模型對(duì)它們最具代表性的股指數(shù)據(jù)分別進(jìn)行開(kāi)放前、開(kāi)放中及開(kāi)放后收益率波動(dòng)性特征變化的實(shí)證分析。并針對(duì)各國(guó)收益率波動(dòng)特征變化的不同情況，結(jié)合各國(guó)市場(chǎng)基礎(chǔ)條件進(jìn)行案例分析。最后針對(duì)我國(guó)的實(shí)際情況提出政策建議。
　　實(shí)證及案例分析得出以下結(jié)論:(1)漸進(jìn)式的開(kāi)放模式更符合