CFO財(cái)務(wù)執(zhí)行力對(duì)過度投資的影響研究——基于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和分析師關(guān)注度視角的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、有效的投資幫助企業(yè)形成科學(xué)的資源配置，保證了企業(yè)未來穩(wěn)定而可觀的現(xiàn)金流流入，有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值與持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。然而，國際金融危機(jī)影響尚未消弭，全球經(jīng)濟(jì)萎靡不振，國內(nèi)需求緩慢增長(zhǎng)。高投資帶動(dòng)高增長(zhǎng)的模式已然不再適用于我國，過度投資、產(chǎn)能過剩的弊病日益凸顯。因此，探索抑制過度投資、化解產(chǎn)生過剩的途徑已經(jīng)是一個(gè)刻不容緩的難題。CFO作為公司治理結(jié)構(gòu)的核心人物之一，積極參與企業(yè)的投資決策，在抑制企業(yè)非效率投資方面發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。然而

2、，我國上市公司CFO特有的建議與監(jiān)督的職能卻在不同程度上受制于CEO，弱化了CFO的財(cái)務(wù)執(zhí)行力。學(xué)者們研究認(rèn)為，CFO進(jìn)入董事會(huì)任職成為提高CFO財(cái)務(wù)執(zhí)行力的科學(xué)途徑。那么，CFO進(jìn)入董事會(huì)后財(cái)務(wù)執(zhí)行力的提升對(duì)過度投資的抑制效果是否顯著？進(jìn)一步地，二者的關(guān)系在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和分析師關(guān)注度下的表現(xiàn)是否一致呢？本文以委托代理理論、信息不對(duì)稱理論、高管梯隊(duì)理論和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論等經(jīng)典理論為基礎(chǔ)，采用實(shí)證研究的方法驗(yàn)證了CFO財(cái)務(wù)執(zhí)行力對(duì)過度投資的抑

3、制作用，并考察了不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和分析師關(guān)注度下，CFO財(cái)務(wù)執(zhí)行力對(duì)過度投資抑制作用的差異。
　　本文共分為五章。第一章為緒論，基于現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)與理論進(jìn)展的基本情況，揭示了本文的研究意義，介紹了研究思路與方法及創(chuàng)新點(diǎn)，同時(shí)系統(tǒng)梳理了國內(nèi)外關(guān)于過度投資和CFO財(cái)務(wù)執(zhí)行力方面的文獻(xiàn)。第二章為概念界定與理論基礎(chǔ)，主要界定CFO財(cái)務(wù)執(zhí)行力、過度投資等相關(guān)概念，并詳細(xì)介紹了本文涉及的經(jīng)典理論，為后面的研究奠定基礎(chǔ)。第三章為理論分析與研究假設(shè)，本部分

4、首先對(duì)我國CFO財(cái)務(wù)執(zhí)行力與過度投資的現(xiàn)狀進(jìn)行簡(jiǎn)單說明，然后闡述了CFO財(cái)務(wù)執(zhí)行力對(duì)過度投資的影響機(jī)制，以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和分析師關(guān)注度的調(diào)節(jié)作用機(jī)制，繼而提出研究假設(shè)。第四章為實(shí)證檢驗(yàn)，借鑒前人的研究基礎(chǔ)構(gòu)建變量與模型，并運(yùn)用EXCEL和SAS預(yù)處理2010-2016年A股上市公司的數(shù)據(jù)，運(yùn)用SPSS進(jìn)行相關(guān)性分析、回歸分析等，以此檢驗(yàn)本文的研究假設(shè)。第五章為研究結(jié)論、政策建議及研究不足與未來展望。研究結(jié)果顯示:(1)CFO進(jìn)入董事會(huì)后財(cái)務(wù)