金融互換法律制度研究.pdf

1、金融互換是降低融資成本、防范利率和匯率風(fēng)險最有效的一種金融衍生工具，其實質(zhì)在于分配比較優(yōu)勢所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益。金融互換是一種典型的場外交易，不受交易場所的監(jiān)管，交易比較自由而且具有較強(qiáng)的靈活性。由于金融互換建立在利率、匯率等具有波動性的基礎(chǔ)資產(chǎn)之上，這種衍生產(chǎn)品的本質(zhì)決定了金融互換仍具有敏感性和脆弱性，面臨著諸多的金融風(fēng)險。金融互換在發(fā)展的過程中，經(jīng)國際交易習(xí)慣和慣例、國際準(zhǔn)則與國內(nèi)法的調(diào)整，逐漸形成了一套獨(dú)特的風(fēng)險防范法律制度，主要包括

2、單一協(xié)議制度、凈額結(jié)算制度、信用支持制度與會計確認(rèn)和計量制度。
　　 單一協(xié)議制度是指金融互換主協(xié)議項下的多個交易法律關(guān)系被擬制為一個單一的法律關(guān)系，使得交易項下的多筆交易包括信用支持能夠統(tǒng)一進(jìn)行凈額結(jié)算的制度。這不僅提高了交易的效率，還有效防止了當(dāng)事人挑選履約的行為。
　　 凈額結(jié)算制度是關(guān)于金融互換交易結(jié)算的方式、程序以及效力的一種制度安排。凈額結(jié)算方式區(qū)別于一般的合同結(jié)算方式，它將主協(xié)議項下的多個結(jié)算統(tǒng)一進(jìn)行軋差或

3、沖抵，以獲得的一個單向支付作為另一方支付義務(wù)的完全履行。這不僅可以有效地降低金融交易中的支付風(fēng)險，還可以減少資金的流動性風(fēng)險與操作風(fēng)險。
　　 信用支持制度是一種類似于擔(dān)保的法律制度，但信用支持與普通的擔(dān)保不同，它構(gòu)成主協(xié)議項下的一個交易法律關(guān)系。信用支持的無效也可導(dǎo)致金融互換自身交易的無效，對信用支持的違約作為一項違約事實，能夠引進(jìn)交易提前終止并進(jìn)行凈額結(jié)算，因此，信用支持制度可以有效地防范信用風(fēng)險。
　　 會計確認(rèn)和

4、計量制度是將金融互換交易過程中的資產(chǎn)與負(fù)債確認(rèn)在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的一種法律制度，它主要解決金融互換交易過程中資產(chǎn)損益的確認(rèn)與計量問題。這主要是為了提高金融互換表外交易的透明度，揭示交易方的資產(chǎn)負(fù)債情況，充分提示金融互換交易的風(fēng)險。
　　 我國在發(fā)展金融互換交易的過程中，逐步引進(jìn)和吸收了國際交易慣例中的金融互換基本制度，但仍存在著一些問題。如相關(guān)制度的法律效力不明確、與其他某些現(xiàn)行法存在沖突，這在一定程序上限制了金融互換相關(guān)制度發(fā)