ST公司摘帽中盈余管理問題探討——以-ST園城為例.pdf

1、上世紀90年代末期，滬深交易所開始對財務(wù)狀況出現(xiàn)異常的上市公司實施特別處理。特別處理制度（ST）是我國獨有的一種監(jiān)管措施，其目的在于提醒廣大投資者需警惕ST公司的財務(wù)異常狀況，以規(guī)避投資風險。對上市公司而言，ST制度相當于黃牌警告，非 ST公司需維持平穩(wěn)的經(jīng)營業(yè)績以避免被 ST。而ST公司則必須在規(guī)定期限內(nèi)改善企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，確保公司恢復(fù)正常經(jīng)營，否則將面臨退市的風險。截至2012年12月31日，滬、深兩市共有594只股票被戴帽，其中有1

2、23家上市公司仍然戴著ST的帽子，此中包括*ST園城、*ST國藥、*ST南紡等退市風險警示公司。迫于保市壓力，這類上市公司往往通過各種手段尋求摘帽機會。當 ST公司在短期內(nèi)無力從根本上改善企業(yè)經(jīng)營實質(zhì)時，盈余管理便成為其實現(xiàn)摘帽的首選法寶。近年來，我國證監(jiān)會為遏制 ST公司利用盈余管理實現(xiàn)摘帽的現(xiàn)象，加強了對非經(jīng)常性損益披露情況的監(jiān)管，并取得一定成效。然而，2012年7月7日，上交所對該所股票交易規(guī)則中風險警示的相關(guān)內(nèi)容做出修訂，ST公

3、司申請撤銷風險警示的硬性指標中不再包含“最近一個會計年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為正”的規(guī)定。新修訂的交易規(guī)則為上市公司利用非經(jīng)常性損益實施盈余管理帶來了曙光。許多身陷經(jīng)營困局的ST公司重燃了摘帽的希望，其試圖通過操控非經(jīng)常性損益項目以調(diào)增企業(yè)報表盈余，進而幫助企業(yè)撤銷風險警示。然而，這種依賴盈余管理實現(xiàn)摘帽的方式是否有助于企業(yè)真正擺脫經(jīng)營困境，以及這種摘帽方式引起的信息傳遞差異是否會危害外部信息使用者的利益，都有待于進一步探討。

4、r>　　本文采取案例分析的方式，選取*ST園城為研究對象，探討*ST園城在其摘帽過程中的盈余管理行為。首先，本文詳細介紹了*ST園城的嬗變過程，其中著重說明了*ST園城的第二次摘帽經(jīng)歷，*ST園城在此次摘帽過程中存在明顯的盈余管理跡象，其原因主要有兩點：一是盈余管理與改善經(jīng)營實質(zhì)相比，是更為容易的一種創(chuàng)造摘帽條件的途徑；二是上交所第七次修訂交易規(guī)則為*ST園城提供了實施盈余管理以實現(xiàn)摘帽的契機。其次重點分析了*ST園城的盈余管理行為，這

5、是案例分析的核心內(nèi)容。對*ST園城盈余管理行為的剖析主要從四個方面著手，包括*ST園城盈余管理的具體手段、*ST園城盈余管理的特點、*ST園城盈余管理對摘帽的貢獻及*ST園城利用盈余管理實現(xiàn)摘帽的經(jīng)濟后果。在對*ST園城盈余管理具體手段的分析中，本文列舉了銷售收入的操控、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)處置、債務(wù)重組及政府補助等五種手段，并對上述手段中的盈余管理跡象進行了分析。在此基礎(chǔ)上，本文總結(jié)出*ST園城盈余管理行為的特點，主要包括盈余管理幅度大、應(yīng)

6、計盈余管理與真實盈余管理并存和主要利用非經(jīng)常性損益達成目標。為探討*ST園城盈余管理行為是否有助于其切實擺脫經(jīng)營困境，闡述了其盈余管理行為在會計利潤、股東權(quán)益、信息傳遞等三方面為企業(yè)摘帽所做的具體貢獻，并通過分析*ST園城摘帽后的企業(yè)業(yè)績、股市表現(xiàn)及其對中小投資者的影響，總結(jié)出*ST園城利用盈余管理實現(xiàn)摘帽的負面經(jīng)濟后果。最后，針對*ST園城摘帽中盈余管理行為帶來的負面效應(yīng)，本文從上市公司、監(jiān)管部門和準則制定者的角度為治理上市公司會計行