JC公司股份回購案例分析.pdf

1、股份回購在較為發(fā)達的歐美資本市場中已經(jīng)成為一種成熟的策略性資本運作工具，而股份回購在我國資本市場的運用仍然不多且不夠成熟，主要是因為我國資本市場存在特殊的股改歷史并且起步也比較晚。在股權(quán)分置改革之前，我國股份回購的案例主要以回購非流通股為主，股改之后流通股在資本市場中占據(jù)了主要地位，上市公司回購流通股的案例并不多，并且仍然存在一定問題需要解決。市場監(jiān)管部門還需加大監(jiān)管力度，立法部門仍需加強對股份回購的保護，使上市公司更有秩序地進行回購，

2、從而使股份回購在我國資本市場得到廣泛且有效的使用。有鑒于此，對股份回購的動機、市場效應(yīng)的研究以及股份回購對公司經(jīng)營業(yè)績影響的研究可以更好地為與股份回購相關(guān)的問題提供理論依據(jù)和建議。
　　本文以案例分析為主，圍繞JC公司股份回購事件、股份回購的動機、股份回購的市場效應(yīng)以及股份回購對公司經(jīng)營業(yè)績的影響等方面，采用比較分析、實證分析與歸納分析等方法，進行了相對全面且系統(tǒng)的分析與評價。在大量閱讀國內(nèi)外相關(guān)文獻和資料，并借鑒前人寶貴經(jīng)驗的基

3、礎(chǔ)上，得出一些自己的認識，最后總結(jié)了JC公司股份回購事件的研究結(jié)論，并提出可供其他公司借鑒的經(jīng)驗以及宏觀方面的啟示。
　　引言部分為第一部分，主要介紹了上市公司股份回購國內(nèi)外研究學者的研究文獻并總結(jié)出自己的評述，對研究思路和方法進行了簡要介紹并用文字與圖形展示了本文的框架。第二部分對股份回購的相關(guān)理論進行概述，主要包括股份回購的概念、效應(yīng)和相關(guān)理論假說，并對我國關(guān)于股份回購的法律法規(guī)進行總結(jié)性的解讀。第三部分對JC公司以及其股權(quán)結(jié)

4、構(gòu)進行了簡介，分析了JC公司股份回購的可行性，并從回購背景、回購方案和回購結(jié)果三個方面對JC公司回購事件進行了回顧。
　　本文的核心是第四部分與第五部分。第四部分首先詳細分析了JC公司股份回購的動機，主要包括扭轉(zhuǎn)持續(xù)下跌股價、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升大股東控制權(quán)以及防止敵意收購。接著利用事件研究法計算JC公司回購前后的超額收益率以及超額累計收益率，利用這兩個指標分析回購所產(chǎn)生的短期市場效應(yīng)和長期市場效應(yīng)，從而判斷JC公司股份回購是否到達

5、了提升股價，維護公司在資本市場形象的目的。最后利用大量財務(wù)指標和圖形從資本結(jié)構(gòu)、償債能力、營運能力、盈利能力以及成長能力的角度較為綜合且直觀地對比分析了對JC公司回購前后的公司經(jīng)營業(yè)績。第五部分是本文的最后一個部分，主要內(nèi)容是研究結(jié)論和經(jīng)驗啟示，最終從上述的研究內(nèi)容中總結(jié)出了本文的結(jié)論：JC公司回購的主要動機是提升股價，在公司價值被低估的情況下，JC公司及時進行股份回購，向市場傳遞信號，產(chǎn)生了正向的市場效應(yīng)并且對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了良好

6、的影響，獲得了公司與股東們雙贏的效果。同時也在研究市場效應(yīng)時發(fā)現(xiàn)了回購信息提前泄露這一普遍存在的現(xiàn)象。通過研究結(jié)論的提出，在最后的經(jīng)驗啟示部分對JC公司的成功加以推廣，當上市公司發(fā)生業(yè)績預(yù)警并且股價被低估時，應(yīng)鼓勵上市公司充分認識與運用股份回購這一有效工具，并建議加強市場監(jiān)管、完善相關(guān)法律法規(guī)，為股份回購在國內(nèi)資本市場的良好運用提供保障。也希望本文結(jié)合理論基礎(chǔ)、案例及大量數(shù)據(jù)的分析，能夠推進股份回購在我國的發(fā)展與廣泛使用，并能夠起到一定