京東方科技股份有限公司股份回購案例研究.pdf

1、京東方科技股份有限公司股份回購案例研究重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文（專業(yè)學(xué)位）學(xué)生姓名：李亞男指導(dǎo)教師：劉斌教授學(xué)位類別：會計碩士重慶大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院二O一七年四月重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文中文摘要摘要隨著我國資本市場的逐步發(fā)展，股票回購這一資本市場行為近年來受到越來越多的重視。股票回購在西方發(fā)達國家的資本市場已經(jīng)得到了非常廣泛的運用，它能夠改變上市公司資本結(jié)構(gòu)，同時也是一種股利分配政策。我國證券市場還在不斷發(fā)揮之中，并且日益完善，股票回購也慢

2、慢引起了社會的廣泛關(guān)注。2005年的股權(quán)分置改革標志著我國資本市場進入全流通時代，之后政府出臺了一系列市場監(jiān)管規(guī)定，包括要求上市企業(yè)制定一系列能夠維持公司股價的具體措施及方案，例如公司股份回購計劃書、員工持股計劃和股權(quán)激勵等。上市公司啟動社會公眾股份回購計劃表明公司管理層對于自身未來發(fā)展充滿信心，能夠維護公司形象，恢復(fù)投資者信心，鼓勵他們重新對公司股價進行評估，傳遞出未來向好的信號。因此對我國股份回購的市場效應(yīng)和財務(wù)效應(yīng)的研究有助于幫助

3、管理者和監(jiān)管者能夠更加正確的認識股份回購這一成熟資本市場常用的資本運作工具，有助于股份回購更加有效的在我國的資本市場發(fā)揮作用，提升企業(yè)價值，維護資本市場的穩(wěn)定。本文選取京東方科技股份有限公司作為案例公司，以2014年與2016年的回購事件為例，通過事件研究法、指標分析法與對比分析的方法，對我國上市公司京東方進行股份回購的動因、市場效應(yīng)以及財務(wù)效應(yīng)進行全面的探討，并通過對京東方前后兩次回購的案例進行深入研究分析和對比分析研究，探討股份回購

4、形成的市場效應(yīng)和財務(wù)效應(yīng)。本文研究發(fā)現(xiàn)，首先，2014年與2016年回購預(yù)案的公布都能夠給京東方A股和京東方B股帶來顯著的超額收益，這證實了信號傳遞理論。其次，在2014年回購中，即使在A股沒有被回購的情況下，京東方A仍然表現(xiàn)出了顯著為正的超額收益，排除了A股自身的信號傳遞與供給效應(yīng)，因此本文認為這是由于跨市場的信號傳導(dǎo)效應(yīng)的存在。同時，本文計算分析了2014年回購結(jié)束后的超額收益，表現(xiàn)為顯著為正，證實了供給效應(yīng)。最后，本文針對回購案例