我國優(yōu)先股制度法律問題分析.pdf

1、優(yōu)先股在很多國家和地區(qū)是非常普遍的投資工具，常用于風(fēng)險(xiǎn)投資和公司融資領(lǐng)域。優(yōu)先股不僅豐富了公司資本結(jié)構(gòu)，而且迎合了不同類型投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，其股東權(quán)利配置通常是由投融資雙方當(dāng)事人在寬松的法律框架內(nèi)自由協(xié)商確定，是當(dāng)事人意思自治原則的充分體現(xiàn)。
　　 我國現(xiàn)行法律、行政法規(guī)沒有對優(yōu)先股作出明確的規(guī)定。2005年，國家發(fā)展改革委、科技部、財(cái)政部、商務(wù)部、中國人民銀行、國家稅務(wù)總局、國家工商行政管理總局、中國銀監(jiān)會(huì)、中國證監(jiān)會(huì)、國家外

2、匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)投資管理暫行辦法》第15條規(guī)定，經(jīng)與被投資企業(yè)簽訂投資協(xié)議，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以以股權(quán)和優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的方式等準(zhǔn)股權(quán)方式對未上市企業(yè)進(jìn)行投資。這是我國現(xiàn)行法律制度中有關(guān)優(yōu)先股的唯一的法律淵源。但是，由于法律規(guī)定并不是很明確，國務(wù)院也沒有依法另行規(guī)定除普通股以外的其他股份類別，更沒有具體實(shí)施細(xì)則出臺(tái)，這一規(guī)定尚不具備可操作性，而且準(zhǔn)股權(quán)的定性也模糊了優(yōu)先股真實(shí)的法律屬性。
　　 實(shí)踐中有投資者曾嘗試以優(yōu)先

3、股投資，但因?yàn)闆]有明確的法律依據(jù)而無法得到登記機(jī)關(guān)的認(rèn)可，也有投資者曾試圖通過合同安排，以期取得近似于優(yōu)先股股東權(quán)利的效果，但合法性問題始終無法規(guī)避。還有一些上市公司深切表達(dá)了希望允許通過發(fā)行優(yōu)先股融資的意愿，避免給市場帶來較大的融資壓力，可以較容易地獲得投資者認(rèn)購。
　　 結(jié)合我國目前所處的經(jīng)濟(jì)、法律形勢來看，允許以優(yōu)先股方式投資或者發(fā)行優(yōu)先股對促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展、完善證券交易市場是有利的，尤其是在面對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)迅猛發(fā)展