地方政府融資平臺債務(wù)信用風險評估——基于公司財務(wù)數(shù)據(jù)角度.pdf

1、迅速擴張的地方融資平臺引起了國內(nèi)外對中國地方政府債務(wù)、銀行資產(chǎn)質(zhì)量、金融穩(wěn)定性的廣泛關(guān)注。本文基于地方融資平臺傳統(tǒng)財務(wù)指標，同時結(jié)合區(qū)域經(jīng)濟、地方政府財政數(shù)據(jù)以及行政級別等特有風險影響因素，建立地方政府融資平臺公司層級的數(shù)據(jù)庫。采用主成分分析法和多元判別分析法相結(jié)合構(gòu)建風險判別模型，對融資平臺進行風險因素識別和風險評估，并將模型判別結(jié)果與市場信用評級相比較，揭示可能存在的潛在風險。我們通過微觀數(shù)據(jù)定量分析，作為目前主觀定性信用評級分析的

2、補充，為識別融資平臺風險提供新的思路。首先，實證分析發(fā)現(xiàn)融資平臺風險敏感因素與一般企業(yè)有明顯差異，相對于盈利能力指標融資平臺風險對其行政級別、資產(chǎn)更敏感，通常的償債能力指標對于融資平臺風險評價甚至與一般企業(yè)相反;其次，目前的機構(gòu)信用評級可能對融資平臺風險存在一定低估，對于信用評級體系認為風險較高的融資平臺本文模型判別結(jié)果基本吻合，對于評級機構(gòu)認為風險較低的融資平臺，本文實證發(fā)現(xiàn)仍存在較大的風險;最后，分析發(fā)現(xiàn)東北和西部地區(qū)的部分省份風險