不同生命周期上市公司價值評估的DCF研究.pdf

1、湖南大學(xué)碩士學(xué)位論文不同生命周期上市公司價值評估的DCF研究姓名：李勝強申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：數(shù)量經(jīng)濟學(xué)指導(dǎo)教師：王國海;胡宗義20071112，，。 ：，! ：! 至塑蘭耋窒塑! ；查坌：! 絲堡堊篁竺! 蘭至壘：。!A b s t r a c tV a l u a t i o ni s t h e f i n a n c i a l ，i n v e s t m e n t ，f i n a n c i a l ，a n do t

2、 h e ri m p o r t a n ta r e a so fr e s e a r c ha n da p p l i c a t i o nc o n t e n t ．B o t ht h ef i n a n c i a la s s e t so rp h y s i c a la s s e t s ，h a si t sv a l u e ，t h ev a l u eo f t h o s e a s s e t

3、 s i s s u c c e s s f u lm e t r i c s m a n a g e m e n ta n d t h ei n v e s t m e n ti n t h e s ek e y a s s e t s ，r e a s o n a b l ea s s e s s m e n t o f t h ev a l u e o ft h o s e a s s e t si s p a r t i c u

4、 l a r l yi m p o r t a n t ，t h e r e f o r ev a l u e a s s e s s m e n tm e t h o d sb e c o m eo f i n c r e a s i n gc o n c e r nt o t h ep e o p l et h eh o ts p o t s ．B u tS Of a r , b a s e do nh i s t o r i c

5、a l d a t at o t h e t r a d i t i o n a l f i n a n c i a lv a l u a t i o nm e t h o di s s t i l lt h em a i n s e c t o ri n C h i n a p h y s i c a la s s e s s m e n tm e t h o d s ，m o r es c i e n t i f i c t h e

6、 o r yd i s c o u n t e d c a s h f l o w ( D C F ) m e t h o d o fc h o i c e b e c a u s eo fi t su n c e r t a i n t ya n dt h es p e c i a l C h i n am a r k e t ，i nC h i n ah a v en o ty e t e n t e r e dt h er e a

7、 la p p l i c a t i o n s s t a g e ．I np r a c t i c eh o wr e a s o n a b l ea n df a i r a s s e s s m e n t o ft h ev a l u eo fe n t e r p r i s e s b e c o m e t h e o r e t i c a la s s e s s m e n t o f t h ev a

8、l u e o f C h i n a ’Se n t e r p r i s e sb yi s s u e sr e q u i r i n gu r g e n ts o l u t i o n ．I nt h i sp a p e r t oa S S e S St h ev a l u e o f t h e e n t e r p r i s e sb a s e d o nt h ec l a s s i c a lt h

9、 e o r yi nl i g h to fC h i n a ’Se n t e r p r i s e sa n d t h ea c t u a ls i t u a t i o no f t h ec a p i t a lm a r k e t ，c h o s eD C Fm o d e ld i s c o u n t e df r e e c a s hf l o wm o d e li n t h ec o m p

10、a n y o fC h i n a ’S l i s t e dc o m p a n i e sE m p i r i c a l A n a l y s i s ，v e r y g o o dp r o o f o fD C Fm o d e li nC h i n a ’S c a p i t a l m a r k e tt h ea p p l i c a b i l i t y ．T h e f u l l t e x

11、t i s d i v i d e d i n t o f o u r c h a p t e r s ，t h e f i r s t c h a p t e ri n t h ed e v e l o p m e n t o f C h i n a ’Sc a p i t a lm a r k e ta st h e b a d k g r o u n d ，a n a l y s i so f t h e c u r r e n

12、ts t u d yo n t h ep r a c t i c a ls i g n i f i c a n c eo f t h i si s s u e ，s u m m a r i z e d t h e c u r r e n tr e s e a r c hs i t u a t i o na tt h es a m et i m ep u tf o r w a r di n t h i sp a p e r ’S m e

13、t h o d o l o g y , r e s e a r c hc o n t e n t ．C h a p t e rI Is y s t e m r e v i e w e d i n t h e a s s e s s m e n t o f t h e e n t e r p r i s e v a l u e o f t h e t h r e e m o s tm a i n s t r e a m v a l u e

14、a s s e s s m e n t m e t h o d ，t h e D C FM o d e l S y s t e m C o n s t r u c t i o n a n dp a r a m e t e r s e t t i n g s ．C h a p t e r I I Ir e s p e c t i v e l yi na g r o w t hs t a g ea n d m a t u r es t a

15、g ea n d t h es t a g eo f d e c l i n e o fl i s t e d c o m p a n i e s c o n d u c t e de m p i r i c a l a n a l y s i s ，t h e c o m p a n yd i s c u s s e dt h eU S e o ff r e e c a s hf l o wv a l u a t i o nd i s

16、 c o u n tm o d e lt h ef e a s i b i l i t y ．C h a p t e rI V i n t e g r a t e df r o n to f E m p i r i c a l A n a l y s i so f p r o p o s e de n h a n c e m e n to f c o r p o r a t ev a l u eo f t h ep o l i c yp

17、 r o p o s a l s o nt h es u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t o f e n t e r p r i s e si s a ni m p o r t a n tg u i d i n gs i g n i f i c a n c e ．T h e i n n o v a t i o no f t h i sp a p e r i sf u l lo f a l l

18、k i n d so f m a i n s t r e a mv a l u a t i o n m e t h o d ，f o l l o w e d b yc a s hf l o w d i s c o u n to n t h eb a s i s o f t h eb a s i c t h e o r y , c o n s t r u c t i o n o f a m o r ea p p r o p r i a t