佛山照明證券虛假陳述案評析.pdf

1、證券虛假陳述違背了信息披露制度的真實、準(zhǔn)確、完整、及時原則，嚴(yán)重破壞了市場經(jīng)濟的良性運行，因此它一直是證券法律法規(guī)所禁止的行為，但是我國目前證券虛假陳述民事責(zé)任的立法卻未能適應(yīng)證券市場發(fā)展出現(xiàn)的洶涌浪潮，理念與價值的偏差導(dǎo)致司法實踐出現(xiàn)不同的判決結(jié)果，使得投資者未能得到充分的保護，因此通過司法實踐的具體個案來加強證券虛假陳述研究意義重大。
　　分析佛山照明證券虛假陳述一案，以虛假陳述的認(rèn)定、因果關(guān)系的成立要件、投資者的損失認(rèn)定為立

2、足點，借助美國證券資本發(fā)達國家的立法和司法實踐經(jīng)驗，得出如下結(jié)論:確立“重大性”為認(rèn)定虛假陳述的標(biāo)準(zhǔn)，從對理性投資者投資決策和證券價格波動兩方面的影響來衡量不實記載或隱瞞的事件是否具有重大性，并且以理性投資者決策為主要考慮因素，輔以對證券價格波動的影響綜合分析;在列舉式的立法模式下，把上市公司的關(guān)聯(lián)交易列入重大事件中，促進上市公司自我監(jiān)管;在立法上取消證券虛假陳述民事訴訟前置程序的要求，把行政機關(guān)的處罰認(rèn)定視為對投資者有利的證據(jù)，不再從

3、程序上限制投資者的訴權(quán);在認(rèn)定因果關(guān)系上，采取交易因果關(guān)系和損害因果關(guān)系的立法模式，對中斷因果關(guān)系的介入原因從性質(zhì)、程度和是否屬于合理預(yù)見范圍全面界定;意識到誘空型虛假陳述的危害，在立法上增加誘空型虛假陳述的規(guī)定，填補法律空白;把交通費、律師費、公證費、誤工費等明顯因虛假陳述行為引起且屬于虛假陳述行為人可以預(yù)見的間接損失列入投資者的實際損失中去，在計算投資差額的買入平均價時，采取移動加權(quán)平均法，合理賠償投資者的損失。
　　美國著名