我國開放式股票型分級基金業(yè)績分析報(bào)告.pdf

1、分類號：號：F8F8單位代碼：單位代碼：1142011420研究生學(xué)號：研究生學(xué)號：20141261200320141261200366密級：公開級：公開河北金融學(xué)院河北金融學(xué)院碩士學(xué)位論文我國開放式股票型分級基金業(yè)績分析報(bào)告Studyofourequityopenendstructuredfundperfmance作者姓名：蔣俊姣作者姓名：蔣俊姣專業(yè)：金業(yè)：金融校內(nèi)導(dǎo)師校內(nèi)導(dǎo)師：張建民張建民教授教授行業(yè)導(dǎo)師：楊秋萍行業(yè)導(dǎo)師：楊秋萍總經(jīng)

2、理總經(jīng)理培養(yǎng)單位培養(yǎng)單位：河北金融學(xué)院河北金融學(xué)院2016年6月從1992年的第一只封閉式基金發(fā)行到現(xiàn)在的近3000只基金總量，我國基金行業(yè)的發(fā)展，無論是數(shù)量、規(guī)模還是品種上都取得了不錯(cuò)的成績。基金公司為了爭取更多的市場份額，對基金品種不斷的進(jìn)行創(chuàng)新性研究。在此背景下，分級基金應(yīng)運(yùn)而生。分級基金，是指在同一個(gè)投資組合下，通過對基金凈資產(chǎn)或收益的分配形成兩級或多級風(fēng)險(xiǎn)收益具有差異化的基金份額。從以我國目前市場上已經(jīng)發(fā)行的分級基金來看，分級

3、基金份額分為A份額即優(yōu)先份額、B份額即進(jìn)取份額，一般情況下，獲得約定收益率的份額是A份額，B份額承擔(dān)扣除約定收益率后的投資盈虧，除去A份額本金及約定收益率的剩余資產(chǎn)由B份額所有，B份額具有杠桿性。分級基金最早出現(xiàn)在國外，中國在2007發(fā)行了首個(gè)分級基金，目前我國基金品種單一、規(guī)模較小，因而對其研究較少。相比于普通基金，分級基金結(jié)構(gòu)復(fù)雜，條款靈活，越來越受到投資者的喜愛，并得到各基金公司的廣泛關(guān)注。但是由于我國分級基金的出現(xiàn)不過8年時(shí)間，

4、加之研究較少，反而阻礙分級基金的創(chuàng)新與發(fā)展。此外，即使是普通基金，我國目前也沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的基金業(yè)績評價(jià)體系，所使用的基金評價(jià)指標(biāo)大多借鑒國外成熟的基金業(yè)績評價(jià)方法，這更加大了投資者選擇優(yōu)秀分級基金進(jìn)行投資的難度。本文對30只分級子基金最近三年的業(yè)績進(jìn)行實(shí)證分析，涉及的模型和方法大概有五個(gè)方面：分級基金傳統(tǒng)業(yè)績評價(jià)指標(biāo)、分級基金的風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)、分級基金風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的評價(jià)指標(biāo)、分級基金管理者的選股擇時(shí)能力評價(jià)指標(biāo)、分級基金的持續(xù)性指標(biāo)。通過這

5、五個(gè)維度共十多個(gè)指標(biāo)的衡量和考究，客觀的評價(jià)樣本基金的績效表現(xiàn)，為分級基金的投資者提供參考。通過因子分析法對本文所使用的評價(jià)體系進(jìn)行主成分分析，分析驗(yàn)證這些的指標(biāo)和方法在考察分級基金的績效層面是有效的。由于穩(wěn)定性和杠桿性是分級基金的重要特點(diǎn)，本文在因子分析法里還加入了價(jià)格杠桿、凈值杠桿、A份額溢價(jià)率、B份額溢價(jià)率等指標(biāo)，驗(yàn)證這些指標(biāo)對于考察分級基金的業(yè)績是否具有參考價(jià)值。最后針對指標(biāo)數(shù)值的分析給出客觀結(jié)果，并給出一些分級基金投資方面的策