不對稱信息下企業(yè)債務(wù)融資次序研究.pdf

1、南京師范大學(xué)碩士學(xué)位論文不對稱信息下企業(yè)債務(wù)融資次序研究姓名：許珂申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：楊中軍20070516A b s t r a c tC o r p o r a t i o n f i n a n c i n g i s a n i m p o r t a n t a r e a o fm o d e m m i c r of i n a n c i n g t h e o r yr e s e a r c h

2、．D e b t f i n a n c i n g i s o n eo fm o s tp a t t e r n s o fc o r p o r a t e o u t s i d e f i n a n c i n g ．S i n c e M o d i g l i a n i & M i l l e r ’r e s e a r c h o nc o r p o r a t i o nf i n a n c i n

3、 gi n 19 5 8 ，a l l t h er e s e a r c ha f t e r w a r d sb r e a kt h r o u g hh y p o t h e s i s s u p p o r t e d b yM Mt h e o r y a n d d i s c u s s t h e r o l e o f d e b tf i n a n c i n g ．E s p e c i a l l y

4、 w h e na s y m m e t r i c i n f o r m a t i o n a p p e a r e d ，c a p i t a ls t r u c t u r et h e o r yh a sag r e a tl e a p ．O nt h i s b a s i s ，M y e r sp u tf o r w a r dt h ep e c k i n g o r d e r t h e o r

5、y ．T h e m a i n v i e w p o i n t i s w h e n f i n a n c i n g ，t h ec o r p o r a t i o nw i l l f i r s tc h o o s ei n t e r n a lf i n a n c i n g ，a n dt h e nd e b tf i n a n c i n g ，a n df i n a l l ys t o c kf

6、 i n a n c i n g ．T h i sp a p e ri s ar e v i s eo f t h ep e c k i n go r d e rt h e o r y , a n dd i s c u s s e st h ef i n a n c i n go r d e ro f t h r e em a j o rd e b tf i n a n c i n gi m p l e m e n t s ：b a n

7、 kl o a n s ，c o r p o r a t i o nb o n d s a n dt e n a n c yT h ep a p e rf i r s tr e v i e wt h e c a p i t a ls t m c t u r et h e o r yo na n e wa n g l e ，a n d i l l u m i n a t et h e f a c tt h a t t h ed e v e

8、 l o p m e n t o f t h e c a p i t a ls t r u c t u r e t h e o r ya n dt h er e s e a r c ho nd e b tf i n a n c i n gi n f l u e n c ee a c ho t h e r ．D e b tf i n a n c i n gh a sa ni m p o r t a n t p o s i t i o ni

9、 nt h ec a p i t a ls t r u c t u r et h e o r y , w h i c hp r o v i d et h e o r y b a s i sf o rf u r t h e rs t u d y ．A n d t h e nt h ep a p e ra n a l y s e sh o wd oa d v e r s es e l e c t i o na n dm o r a lh a

10、 z a r di n f l u e n c et h e d e b t ’S s e q u e n t i a lc h o i c eo f e n t e r p r i s e s ，b e c a u s eo ft h e c o s t ’S i n c r e a s e c a u s e d b y i n f o r m a t i o n a s y m m e t r y ．B a s e d o n t