美國治理信用評級失靈對我國的啟示.pdf

1、2007年次貸危機(jī)的全面爆發(fā)重創(chuàng)了全球經(jīng)濟(jì)，信用評級機(jī)構(gòu)的形象也隨之一落千丈。但隨著資本市場的不斷發(fā)展，必然需要通過更好的信用風(fēng)險管理手段來保障和促進(jìn)市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。為了厘清我國信用評級行業(yè)存在的問題和監(jiān)管路徑，本文從信用評級機(jī)構(gòu)的發(fā)源地——美國為視角，進(jìn)行歷史考察。以期能夠從美國信用評級行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的立法整頓過程中，發(fā)現(xiàn)信用評級行業(yè)的發(fā)展規(guī)律，并為我國的信用評級的監(jiān)管制度建設(shè)提供一點(diǎn)思路和建議。
　　本文的論述內(nèi)

2、容分為四個部分。
　　第一部分是我國信用評級行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀與問題。我國的信用評級機(jī)構(gòu)的發(fā)展路徑以自上而下的政府扶持為主。從最先與銀行掛鉤發(fā)展到現(xiàn)在的獨(dú)立機(jī)構(gòu)，信用評級行業(yè)的發(fā)展離不開自身的市場價值，更離不開我國各政府部門在相關(guān)監(jiān)管規(guī)則中對信用評級的引入。然而，我國信用評級行業(yè)的起步較晚，雖然發(fā)展很迅速，但目前仍然存在規(guī)模小、技術(shù)不成熟、市場認(rèn)可度低以及多頭監(jiān)管等問題。
　　第二部分是美國信用評級行業(yè)的發(fā)展基礎(chǔ)。美國的信用評級

3、行業(yè)得以興起并蓬勃發(fā)展，有其一定的社會背景，信息不對稱理論在信用評級行業(yè)的發(fā)展中，也起到了支撐作用。還有一個很重要的原因就是，美國在金融監(jiān)管中大量援引信用評級作為監(jiān)管依據(jù)，同時還創(chuàng)建了NRSRO機(jī)制。
　　第三部分是美國對信用評級行業(yè)的立法整頓。在安然事件和次貸危機(jī)中，信用評級機(jī)構(gòu)表現(xiàn)失當(dāng)，暴露出其信息披露制度不完整、行業(yè)競爭不足、內(nèi)部控制程序不嚴(yán)謹(jǐn)、利益沖突明顯以及責(zé)任缺失等方面的問題。美國監(jiān)管部門先后制定《信用評級改革法》和《

4、多德法》這兩部法律，對信用評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行了整頓。
　　第四部分美國信用評級立法給我國的啟示。通過研究可以發(fā)現(xiàn)，在不同的歷史時期、不同的發(fā)展階段，信用評級機(jī)構(gòu)存在的主要問題及其表現(xiàn)形式也是不同的。因此制定與我國相適應(yīng)的監(jiān)管規(guī)則，才能達(dá)到促進(jìn)市場發(fā)展和保障公平交易的雙重目的。我國要在信用評級機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式、歸口管理、行業(yè)競爭等方面給予重視。
　　當(dāng)然，由于國情不同，我們在建設(shè)中國特色的信用評級體系時，不能完全照搬美國的模式。我們應(yīng)