論可轉(zhuǎn)換公司債券持有人的轉(zhuǎn)換權(quán).pdf

1、可轉(zhuǎn)換公司債在境外市場是較為成熟的證券品種，在我國，近年來的發(fā)行數(shù)量也不斷增加?？赊D(zhuǎn)換公司債給公司提供了全新的融資方式，投資者也因此有了更多的投資選擇?？赊D(zhuǎn)換公司債適應(yīng)了我國推行債券品種多樣化，推進(jìn)資產(chǎn)證券化以及金融體制改革的政策，因此，可轉(zhuǎn)換公司債在我國的資本市場上將得到進(jìn)一步的發(fā)展。
　　轉(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換公司債最重要的特征，是其價值核心所在?？赊D(zhuǎn)換公司債的轉(zhuǎn)換性根本體現(xiàn)在債券持有人的轉(zhuǎn)換權(quán)，轉(zhuǎn)換權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券持有人最重要的權(quán)

2、利，也是其投資于可轉(zhuǎn)換公司債的最重要原因。投資者的主要投資收益是通過行使轉(zhuǎn)換權(quán)實現(xiàn)?？赊D(zhuǎn)換公司債的利率要比普通債券低，有時甚至是零利率，因此可轉(zhuǎn)換公司債的主要價值并不在于請求發(fā)行公司返還本息所得的收益，而在于行使轉(zhuǎn)換權(quán)而獲得的潛在的股權(quán)價值。轉(zhuǎn)換權(quán)實現(xiàn)也是發(fā)行公司所期望的，轉(zhuǎn)換成功有利于改善公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，而轉(zhuǎn)換失敗將給公司帶來巨大的還款壓力。因此債轉(zhuǎn)股是雙方的共同目標(biāo)。但是，我國轉(zhuǎn)換權(quán)的相關(guān)法律制度仍不完善，缺乏操作性，且存在許多的法

3、律空白。轉(zhuǎn)換權(quán)制度的不完善，極大的削弱了可轉(zhuǎn)換公司債對投資者的吸引力，損害了可轉(zhuǎn)換公司債的發(fā)展。
　　本文分為三個部分進(jìn)行描述：
　　第一部分為可轉(zhuǎn)換公司債券持有人轉(zhuǎn)換權(quán)的基本理論。首先闡述了可轉(zhuǎn)換公司債的概念及其最重要特征，即轉(zhuǎn)換性。而后分析了轉(zhuǎn)換權(quán)與債券持有人其他權(quán)利之間的關(guān)系，提出轉(zhuǎn)換權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券持有人最重要、最核心的一項權(quán)利，突出其重要性。同時從可轉(zhuǎn)換公司債券持有人和發(fā)行公司兩個角度闡述了完善轉(zhuǎn)換權(quán)制度的必要性

4、。
　　第二部分為我國可轉(zhuǎn)換公司債券持有人轉(zhuǎn)換權(quán)制度存在的主要問題。該部分通過對我國轉(zhuǎn)換權(quán)制度現(xiàn)狀的分析，提出了轉(zhuǎn)換權(quán)制度中存在的幾個主要的問題，包括可轉(zhuǎn)換公司債券持有人轉(zhuǎn)換權(quán)行使的前提-知情權(quán)保障制度不完善、轉(zhuǎn)換價格調(diào)整機(jī)制的不完善、贖回機(jī)制不完善、債券持有人團(tuán)體保護(hù)制度不完善以及特定事項下對轉(zhuǎn)換權(quán)保護(hù)的缺失等。
　　第三部分為可轉(zhuǎn)換公司債券持有人轉(zhuǎn)換權(quán)制度的完善。首先，提出完善知情權(quán)保障制度，知情權(quán)是行使轉(zhuǎn)換權(quán)的前提，文