跨國并購、綠地投資與中國上市公司出口產(chǎn)品質(zhì)量變動.pdf

1、隨著中國企業(yè)“走出去”能力的增強，我國對外直接投資連續(xù)13年保持了高速增長，屢屢創(chuàng)下歷史新高。同時，跨國并購和綠地投資作為對外直接投資的兩種方式也得到了快速發(fā)展。作為后發(fā)型國家，我國企業(yè)“走出去”的重要目的是利用全球市場和資源提升國際競爭力。而出口產(chǎn)品質(zhì)量正是衡量企業(yè)對外績效的一個重要表現(xiàn)，也是近年來國際貿(mào)易學(xué)領(lǐng)域的一個核心課題。那么，中國企業(yè)的對外直接投資是否促進(jìn)了出口產(chǎn)品質(zhì)量的提高？進(jìn)一步地，哪一種直接投資方式的提升效應(yīng)更大——跨國

2、并購還是綠地投資？
　　本文首先統(tǒng)計了2000-2014年以來我國上市公司出口產(chǎn)品質(zhì)量的測算結(jié)果和上市公司跨國并購、綠地投資的變化情況。然后在Helpman et.al.(2004)的基礎(chǔ)上，將產(chǎn)品質(zhì)量引入CES需求函數(shù)，從對外直接投資的協(xié)同效應(yīng)出發(fā)，將企業(yè)投資行為細(xì)分，分析跨國并購和綠地投資對其出口產(chǎn)品質(zhì)量水平的影響。其次，在實證部分，利用2000-2014年我國上市公司跨國并購、綠地投資的數(shù)據(jù)，進(jìn)行了DID計量分析，探求跨國并

3、購和綠地投資這兩種對外直接投資方式對企業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量的不同影響。最后對提出相應(yīng)的政策建議。本文的主要結(jié)論是:
　　(1)在理論模型上，跨國并購和綠地投資對出口產(chǎn)品質(zhì)量的不同影響主要體現(xiàn)在對外直接投資的協(xié)同效應(yīng)上。跨國并購收購了國外企業(yè)，能直接獲取企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)、市場經(jīng)驗和銷售渠道，在國外市場上的產(chǎn)品認(rèn)知程度更高;而對外直接投資則是新設(shè)廠商，協(xié)同效應(yīng)幾乎為零。因此，對于同一目的國而言，企業(yè)跨國并購能提高其自身產(chǎn)品質(zhì)量水平，而進(jìn)行綠地

4、投資時的產(chǎn)品質(zhì)量水平與出口產(chǎn)品質(zhì)量間的關(guān)系并不明確。此外，由于東道國收入效應(yīng)的存在，在高收入國家的直接投資對出口產(chǎn)品質(zhì)量有正向作用，在低收入國家的直接投資則有負(fù)向作用。
　　(2)在實證檢驗上，我國上市公司的跨國并購對出口產(chǎn)品質(zhì)量有正向顯著的影響，而綠地投資的影響并不顯著。同時，對高收入水平國家的跨國并購能顯著提高出口產(chǎn)品質(zhì)量，對中低收入國家的綠地投資則對出口產(chǎn)品質(zhì)量有明顯的阻礙作用。此外，與先進(jìn)企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量差距越大，企業(yè)的出口