推出外匯期貨對外匯遠(yuǎn)期市場的影響研究——基于印度的市場數(shù)據(jù).pdf

1、20世紀(jì)70年代以來，隨著布雷頓森林體系的崩潰，世界各國的匯率波動日益頻繁，市場規(guī)避匯率風(fēng)險的需求隨之上升，外匯衍生品應(yīng)運而生。最早出現(xiàn)的是場外遠(yuǎn)期產(chǎn)品，而后1972年5月芝加哥商品交易所最早推出了外匯期貨合約，此后外匯衍生品市場加速發(fā)展起來。2005年我國匯率制度改革之后，人民幣匯率總體波動明顯提升，市場對外匯衍生品的需求也逐漸增加，我國的外匯遠(yuǎn)期市場已經(jīng)初具規(guī)模，但在外匯期貨方面相對滯后，仍未推出相關(guān)產(chǎn)品。
　　目前已有多個國

2、家的交易所推出外匯期貨交易，綜合比較世界各國的經(jīng)濟(jì)金融狀況可以發(fā)現(xiàn)，印度在推出外匯期貨產(chǎn)品時與我國目前的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境最為相近。2008年，印度國家證券交易所（NSE）上市外匯期貨產(chǎn)品，短短一年之后美元兌盧比期貨就成為全球成交量最大的外匯期貨產(chǎn)品，因此印度市場的發(fā)展可以為我國提供良好的借鑒。
　　由于外匯期貨與外匯遠(yuǎn)期具有相似的特征，所以在考慮推出外匯期貨的風(fēng)險時應(yīng)該重點關(guān)注其對原有的外匯遠(yuǎn)期市場會產(chǎn)生怎樣的影響。本文在對印度場外外

3、匯遠(yuǎn)期市場與場內(nèi)外匯期貨市場進(jìn)行分析對比的基礎(chǔ)上，通過建立實證模型，研究印度外匯期貨推出之前和之后兩個時間段內(nèi)外匯遠(yuǎn)期市場的表現(xiàn)，并分析推出外匯期貨對外匯遠(yuǎn)期市場產(chǎn)生的影響，以此為我國推出外匯期貨產(chǎn)品以及協(xié)調(diào)發(fā)展場內(nèi)和場外市場提供參考。
　　最后，根據(jù)對印度外匯遠(yuǎn)期和外匯期貨市場的分析，得到對我國發(fā)展外匯期貨市場的啟示。針對我國現(xiàn)階段的政策環(huán)境和市場特征，提出建立我國外匯期貨市場的政策建議，包括搭建產(chǎn)品交易平臺，規(guī)范市場準(zhǔn)入機(jī)制，