中國風(fēng)險資本IPO退出績效的決定因素研究.pdf

1、本文以風(fēng)險投資退出渠道以及深圳創(chuàng)業(yè)板IPO退出績效為主要研究點，對不同的退出方式進行了時效性和收益性的對比，并且專門針對創(chuàng)業(yè)板 IPO退出績效進行了實證分析。
　　首先，本文介紹了全球和中國風(fēng)險投資發(fā)展?fàn)顩r，并且分別回顧了影響退出績效的因素、退出方式的績效比較和退出時機三個方面的國內(nèi)外文獻，之后介紹了本文的研究內(nèi)容和方法。
　　然后從風(fēng)險資本的定義入手，引出風(fēng)險資本的退出，接著介紹了風(fēng)險資本退出的意義。隨后詳細介紹了風(fēng)險資本

2、退出的三種主要方式，影響風(fēng)險資本退出時間的因素，影響風(fēng)險資本退出價格的因素，以及評價風(fēng)險資本退出的指標(biāo)體系。隨后，本文基于《2013年中國風(fēng)險投資年鑒》的數(shù)據(jù)分析了2000年-2012年美國風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展情況以及2007年-2012年風(fēng)險投資退出情況。然后詳細分析了中國風(fēng)險資本發(fā)展現(xiàn)狀，并將2011年-2012年風(fēng)險投資規(guī)模和美國的做了對比。之后從風(fēng)險資本退出總量、退出的收入分布、退出的行業(yè)分布和退出的方式分布四個方面詳細分析了中國

3、風(fēng)險資本退出現(xiàn)狀。
　　接下來的部分是關(guān)于退出方式績效的比較。本文利用Wind資訊的數(shù)據(jù)分析了2010年-2014年風(fēng)險資本通過上市、并購、回購?fù)顺龅耐顺鲰椖總€數(shù)、平均持有期、交易總價值、總投資金額和平均賬面投資回報倍數(shù)；并且比較了2014年上市、并購、回購三種方式退出的績效。
　　在實證分析部分，本文先利用Wind資訊的數(shù)據(jù)分析了2010年-2014年中國風(fēng)險投資通過納斯達克、紐約證券交易所、上海主板、深圳創(chuàng)業(yè)板、深圳中小

4、企業(yè)板和香港聯(lián)交所項目退出數(shù)的情況；之后比較了深圳創(chuàng)業(yè)板和深圳主板上市條件的不同，深圳創(chuàng)業(yè)板和納斯達克風(fēng)險投資 IPO退出情況的不同，突出創(chuàng)業(yè)板的特點。在模型部分，本文描述了選擇上市退出績效分析指標(biāo)的依據(jù)，其中績效分析指標(biāo)共14個，時間跨度為2010年-2014年，涉及110個風(fēng)險投資項目。隨后利用SPSS對樣本數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計分析、獨立樣本t檢驗、相關(guān)系數(shù)分析以及回歸分析。實證結(jié)果顯示內(nèi)部收益率與被投資企業(yè)是否為高新技術(shù)行業(yè)、地點是