美股上市中國企業(yè)主動退市影響因素實證研究.pdf

1、企業(yè)上市在企業(yè)的生命周期中扮演著重要的作用。大型企業(yè)通常通過資本市場拓寬融資渠道，實現(xiàn)外延式增長。我國資本市場自建立以來，大量企業(yè)掛牌上市。然而，我國企業(yè)上市的審批施行核準(zhǔn)制，在這種制度下，部分質(zhì)地優(yōu)異的企業(yè)因為達(dá)不到監(jiān)管要求而被迫在海外上市。在一段時間內(nèi)，企業(yè)赴美上市成為一種風(fēng)潮，大批企業(yè)紛紛效仿。然而近年來，在一些事件的影響之下，企業(yè)赴美上市數(shù)量降至新低，與此同時，而更有大批企業(yè)從美股市場退市，這一奇特現(xiàn)象引發(fā)了作者的好奇，究竟是什

2、么因素影響了“美股上市中國企業(yè)主動退市”？
　　對“美股上市中國企業(yè)主動退市”影響因素的研究不僅要在宏觀層面上分析中國宏觀經(jīng)濟(jì)增長、市場監(jiān)管程度等因素的影響；同時還要在微觀上企業(yè)自身基本面、二級市場表現(xiàn)、股權(quán)集中度等因素的影響，從而回答“那些因素能夠影響企業(yè)主動退市”。
　　本文選取了美國三大交易所市場2011年1月至2014年6月50個主動退市案例作為退市組，并按照行業(yè)對應(yīng)選取了50家企業(yè)作為對照組，退市組與對照組合計作為

3、本文研究樣本。文章采用了實證分析法，對樣本案例的主動退市二元變量和影響因素進(jìn)行二元邏輯回歸分析，研究了主動退市中“宏觀因素”、“基本面因素”、“市場監(jiān)管”、“公司股性”、“股權(quán)集中度”五個方面的影響因素對主動退市決策的影響。
　　根據(jù)上述方法，本文得出結(jié)論：在主動退市決策制定過程中，中美GDP增長率差異增加，將抑制這種決策的制定；市場監(jiān)管變嚴(yán)格將不容易發(fā)生主動退市；公司股票相對大市表現(xiàn)更好更不容易發(fā)生主動退市；股權(quán)集中度越高，企業(yè)