我國期貨私募基金績(jī)效的實(shí)證分析.pdf

1、最近幾年，隨著證監(jiān)會(huì)對(duì)于政策監(jiān)管的不斷完善，期貨私募基金逐漸的活躍起來，在期貨私募基金加速發(fā)展的同時(shí)，如何全面、客觀的對(duì)基金的業(yè)績(jī)給予評(píng)價(jià)，具有很重要的現(xiàn)實(shí)研究意義。本文經(jīng)過參考國內(nèi)外對(duì)于基金績(jī)效評(píng)價(jià)的相關(guān)文獻(xiàn)資料后，選擇使用Sharpe指數(shù)、Treynor指數(shù)以及用VaR模型修正后的夏普指數(shù)以及RAROC指標(biāo)對(duì)期貨私募基金進(jìn)行實(shí)證研究。
　　本文從好買私募基金網(wǎng)中選取了25只期貨私募基金自2013年1月至2014年12月的周凈值

2、作為樣本，首先對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行周收益率的計(jì)算并確定無風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)基準(zhǔn)，以此計(jì)算出Sharpe指數(shù)和Treynor指數(shù)。然后對(duì)周收益率進(jìn)行正態(tài)性檢驗(yàn)，以確定本文所使用的VaR的計(jì)算方法，隨后根據(jù)所選的計(jì)算方法計(jì)算出樣本基金的VaR值，并以此計(jì)算出VaR-Sharpe指數(shù)和RAROC指標(biāo)。
　　通過實(shí)證研究，我們得出以下結(jié)論：
　　1、樣本基金的平均收益率和經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的Sharpe指數(shù)相比，基金的排名存在一些差異，有些收益率

3、較高的基金，Sharpe指數(shù)排名并不靠前，說明基金對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管理能力稍差。
　　2、經(jīng)過修正后的Sharpe指數(shù)更多的考慮了下方風(fēng)險(xiǎn)，因此收益率及Sharpe指數(shù)排名靠前的基金，并不一定在RAROC和VaR-Sharpe指數(shù)中也有較高的排名。
　　因此，無論是投資者還是基金管理公司，在考察一只基金的表現(xiàn)時(shí)，一定要全面結(jié)合收益和風(fēng)險(xiǎn)兩方面，這樣才能既得到投資的收益性，又確保了投資的穩(wěn)健性。
　　本文基于實(shí)證結(jié)果對(duì)投資者在