中國(guó)省級(jí)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)波動(dòng)特征分析——基于狀態(tài)空間分層動(dòng)態(tài)因子模型.pdf

1、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與政府貨幣政策所參考的一個(gè)重要指標(biāo)，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇，調(diào)整和節(jié)奏把握上具有重要的指標(biāo)作用?？偟膩?lái)說(shuō)，CPI的高低直接影響到我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施的出臺(tái)與實(shí)施力度，如是否調(diào)息，是否調(diào)整存款準(zhǔn)備金率等，同時(shí)也間接影響股票市場(chǎng)等資本市場(chǎng)的變化。因此研究CPI這一滯后性數(shù)據(jù)的變動(dòng)情況及影響源頭至關(guān)重要。運(yùn)用計(jì)量研究方法對(duì)CPI的研究分為如下幾類，一是以向量自回歸（VAR）模型為基礎(chǔ),運(yùn)用西姆斯（Sim

2、s）因果關(guān)系檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)變量間的因果方向；二是運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰（Granger）因果關(guān)系檢驗(yàn)等方法來(lái)考察通貨膨脹問(wèn)題中的長(zhǎng)期均衡關(guān)系和因果關(guān)系。三是從不同角度研究相關(guān)經(jīng)濟(jì)變量對(duì)CPI的影響。
　　在現(xiàn)實(shí)背景為合作化，區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作盛行時(shí)，我國(guó)及各省份重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量的波動(dòng)均呈現(xiàn)出高度的協(xié)動(dòng)性。因此，區(qū)分這些宏觀變量波動(dòng)的源頭，對(duì)政策的制定是十分重要的。本文將主要研究我國(guó)省份CPI分區(qū)域的波動(dòng)特征，并考察區(qū)域間和省份間的CPI互

3、動(dòng)關(guān)系。本文選取我國(guó)1999年1月到2015年6月31個(gè)省份（自治區(qū)或直轄市）的CPI即消費(fèi)水平指標(biāo)月度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，首先根據(jù)波動(dòng)特征將31個(gè)省份劃分為五個(gè)區(qū)域，然后分組進(jìn)行實(shí)證分析。
　　本文通過(guò)構(gòu)建基于序貫主成分方法估算的狀態(tài)空間分層動(dòng)態(tài)因子模型，對(duì)省份CPI的三層動(dòng)態(tài)因子進(jìn)行估算。實(shí)證分析一共分為兩大部分，第一部分是通過(guò)分層動(dòng)態(tài)因子模型的估計(jì)，提取出我國(guó)31個(gè)省份（自治區(qū)或直轄市）CPI的三層動(dòng)態(tài)因子：全國(guó)CPI動(dòng)態(tài)因子

4、，區(qū)域CPI動(dòng)態(tài)因子和省份CPI動(dòng)態(tài)因子，觀察每層因子的波動(dòng)特征，并進(jìn)行方差分解分析；第二部分是根據(jù)提取出的區(qū)域因子和省份CPI因子序列，運(yùn)用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)來(lái)分析我國(guó)區(qū)域和省份間消費(fèi)水平波動(dòng)的互動(dòng)關(guān)系和波動(dòng)路徑。
　　最后得出結(jié)論：從整體波動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，全國(guó)動(dòng)態(tài)因子的波動(dòng)趨勢(shì)基本反映我國(guó)各省份CPI的波動(dòng)情況，且方差分解的貢獻(xiàn)率為最大，可作為消費(fèi)水平波動(dòng)的最主要源頭。區(qū)域因子對(duì)CPI影響程

5、度較小，但仍有一定的區(qū)域性。省份動(dòng)態(tài)因子波動(dòng)特征各有不同，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的省份動(dòng)態(tài)因子波動(dòng)情況較明顯，且高于相應(yīng)的全國(guó)動(dòng)態(tài)因子，經(jīng)濟(jì)較為落后地區(qū)的省份動(dòng)態(tài)因子波動(dòng)幅度很小，基本在0上下波動(dòng)；我國(guó)區(qū)域間和省份間的CPI因子波動(dòng)存在明顯的波紋效應(yīng)。每個(gè)區(qū)域內(nèi)的各個(gè)省份的CPI波動(dòng)均存在先行于其他省份的，比較同步的和相對(duì)滯后的。從波紋蔓延趨勢(shì)來(lái)看，源頭大多為邊遠(yuǎn)省份、區(qū)域內(nèi)最中心省份或者是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，農(nóng)產(chǎn)品原材料發(fā)源省份，向著其他省份蔓延。并