中國上市公司媒體聲譽與企業(yè)績效的關系研究：基于CEO反應的視角.pdf

1、轉型期的中國，媒體作為社會大眾的“意見領袖”，深刻地影響甚至改變了企業(yè)的很多決策與經營實踐。戰(zhàn)略管理學者認為，媒體聲譽具有高價值、稀缺性、不可替代和不可模仿的特點，是企業(yè)重要的戰(zhàn)略性資源。學界雖然從媒體報道和企業(yè)聲譽的角度考察了其對企業(yè)行為和結果的影響，但是通過相關文獻回顧發(fā)現，國內有關媒體對企業(yè)影響以及企業(yè)聲譽的研究存在以下不足：第一，研究者往往將目光聚集于負面報道產生的治理作用，而忽視了正面報道的影響；第二，研究媒體報道對企業(yè)影響的

2、作用機制文獻多是從傳統(tǒng)的經濟視角出發(fā)，卻缺少了對行為人一些關鍵要素如社會因素、心理因素的重視；第三，聲譽對企業(yè)績效的關系雖然較明確，但少有研究深入揭示聲譽與企業(yè)績效間的作用路徑。本研究主要內容包括：
　?、艦闄z驗中國情境下媒體聲譽對企業(yè)績效的關系以及可能的中間機制，通過整合媒體系統(tǒng)依存理論、高階理論和聲譽理論，提出了基于企業(yè)行為主體CEO反應視角的媒體聲譽-企業(yè)績效理論模型。該模型認為，媒體聲譽具有企業(yè)聲譽同樣的信號傳統(tǒng)與身份特征

3、功能，并作用于CEO可能使其表現出演化的幻覺、壓力以及激勵功能，即媒體聲譽會通過CEO過度自信、維持現狀、利益訴求進而對企業(yè)績效產生影響。這一理論模型為本文研究提供了分析的基礎。
　?、茷轵炞C媒體聲譽對中國企業(yè)績效的意義，考察了媒體聲譽對企業(yè)績效的直接關系，通過理論假設和實證分析，特別是運用加權回歸分析和系統(tǒng)GMM估計兩種方法，結果均驗證了“媒體聲譽是企業(yè)重要的戰(zhàn)略性資源”這一論斷。同時，研究通過控制樣本選擇性偏差、多重共線性及異

4、方差問題，保證了分析結果的可靠性。此外，研究也分析了媒體聲譽對企業(yè)影響的時間效應，結果表明媒體聲譽對企業(yè)績效的影響僅在本期和下期效應顯著，而后影響大幅弱化。在媒體聲譽與企業(yè)績效直接關系的研究基礎上，本文依據所構建的理論模型進一步探討了媒體聲譽與企業(yè)績效間的作用機制。
　?、翘接懥艘訡EO過度自信為中介變量的幻覺機制、以CEO維持現狀為中介變量的壓力機制和以CEO利益訴求為中介變量的激勵機制?；趪鴥?4份財經類報紙為基礎收集了20

5、10-2013年間在滬深證券交易所上市交易的123家全樣本公司媒體報道的信息并通過內容分析法計算了媒體宜人性指數，結合CSMAR和新浪財經網等提供的財務、公司治理數據，借助溫忠麟等（2004）的中介變量檢驗方法，通過回歸分析表明：媒體聲譽越高的企業(yè)，其CEO越有可能出現過度自信傾向，同時其CEO越有可能維持現有戰(zhàn)略與經營實踐及進行利益訴求。CEO過度自信會損害企業(yè)績效，且媒體聲譽對CEO過度自信的影響僅存在于當期。而CEO維持現狀和利益

6、訴求均會促進企業(yè)績效的提升，且壓力機制和激勵機制的作用期限還會跨越媒體報道當期。此外，CEO權力對CEO過度自信與企業(yè)績效的關系起正向調節(jié)作用。在CEO權力強度較大的企業(yè)里，CEO過度自信對企業(yè)績效的損害更甚。行業(yè)競爭程度對CEO維持現狀與企業(yè)績效的關系起調節(jié)作用。在競爭激烈的行業(yè)CEO維持現狀甚至會對企業(yè)績效有一定程度的阻礙作用，而在競爭較弱的行業(yè)CEO維持現狀可以提升企業(yè)績效。企業(yè)所有制對媒體聲譽與CEO利益訴求的關系起調節(jié)作用。在