基于企業(yè)價(jià)值的營(yíng)運(yùn)資本管理研究——來(lái)自我國(guó)房地產(chǎn)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、企業(yè)生存和發(fā)展的目標(biāo)是為了創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值，良好的營(yíng)運(yùn)資本管理是企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的重要保證。從某種程度上說(shuō)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的高低，盈利能力的高低，直接取決于其對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的管理和運(yùn)用能力。目前，我國(guó)許多企業(yè)沒(méi)有明確的營(yíng)運(yùn)資本政策，僅對(duì)傳統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)資本的單個(gè)項(xiàng)目，如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等較為關(guān)注，而對(duì)整體的流動(dòng)資產(chǎn)的投資、融資沒(méi)有優(yōu)化控制的標(biāo)準(zhǔn)，且營(yíng)運(yùn)資本政策的制定沒(méi)有考慮到企業(yè)價(jià)值，更多是依據(jù)經(jīng)驗(yàn)行事，導(dǎo)致無(wú)法獲得理想的財(cái)務(wù)狀況。所以，如何科學(xué)地進(jìn)行營(yíng)

2、運(yùn)資本日常管理，制定營(yíng)運(yùn)資本管理政策以促進(jìn)我國(guó)企業(yè)健康穩(wěn)定地發(fā)展，從而提高企業(yè)的價(jià)值，是一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。
　　 首先，本文對(duì)國(guó)內(nèi)外的營(yíng)運(yùn)資本管理的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧，并對(duì)營(yíng)運(yùn)資本管理和企業(yè)價(jià)值相關(guān)理論進(jìn)行了闡述。其次，收集了我國(guó)2005至2009年連續(xù)五年上市的房地產(chǎn)公司營(yíng)運(yùn)資本管理的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)營(yíng)運(yùn)資本投資政策逐漸由緊縮型過(guò)度到寬松型，營(yíng)運(yùn)資本融資政策較為激進(jìn)。再次，通過(guò)建立固定效應(yīng)模型，

3、對(duì)營(yíng)運(yùn)資本管理與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，實(shí)證的結(jié)果是：房地產(chǎn)行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期、流動(dòng)資產(chǎn)占總收入比例、易變現(xiàn)率和企業(yè)價(jià)值呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，房地產(chǎn)行業(yè)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與企業(yè)價(jià)值成負(fù)相關(guān)關(guān)系，但不顯著；同時(shí)得出我國(guó)房地產(chǎn)上市公司營(yíng)運(yùn)資本管理存在流動(dòng)資產(chǎn)占總收入水平較高、易變現(xiàn)率較低、營(yíng)運(yùn)資本總體管理水平上升等結(jié)論。最后，提出了房地產(chǎn)上市公司營(yíng)運(yùn)資本管理的原則以及提高營(yíng)運(yùn)資本管理效率的對(duì)策，如采取將企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本管理納入企