我國多層次資本市場中新三板與創(chuàng)業(yè)板之間轉(zhuǎn)板法律制度研究.pdf

1、隨著我國多層次的資本市場的改革發(fā)展，轉(zhuǎn)板制度被多次提及。特別是在國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見（國發(fā)[2016]54號)》中明確提到要研究全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌公司轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度后，學(xué)界有必要從理論層面及實際操作層面對轉(zhuǎn)板制度進行研究。目前，新三板市場不斷擴容，多家已掛牌的新三板企業(yè)已經(jīng)準備在創(chuàng)業(yè)板或主板上市，但現(xiàn)存的轉(zhuǎn)板操作流程并不是實質(zhì)意義上的直接轉(zhuǎn)板制度，不利于資本的流通。所以建立新三板與創(chuàng)業(yè)板之

2、間的轉(zhuǎn)板制度，銜接不同層次的證券市場，可以滿足不同企業(yè)的融資需求。
　　本文運用歸納分析法、規(guī)范分析法、比較分析法、經(jīng)驗總結(jié)法等方法以建立我國的新三板與創(chuàng)業(yè)板之間轉(zhuǎn)板法律制度為中心，對建立轉(zhuǎn)板制度的現(xiàn)實意義、可行性進行論證分析，在借鑒英美日及臺灣地區(qū)轉(zhuǎn)板制度的經(jīng)驗基礎(chǔ)上，結(jié)合我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀，提出建立具體的轉(zhuǎn)板法律制度及配套制度的措施。具體而言，轉(zhuǎn)板法律制度的建立有利于完善我國多層次的資本市場體系，有利于提高資本市場的流動性并

3、促進經(jīng)濟發(fā)展，有利于新三板、創(chuàng)業(yè)板市場的良性發(fā)展，形成優(yōu)勝劣汰的有效競爭機制。從資本市場來看，目前國家政策正扶持轉(zhuǎn)板制度的建立，提倡完善不同層次市場間的轉(zhuǎn)板機制和市場退出機制;證券發(fā)行注冊制改革也在逐步推進中，以實現(xiàn)上市與發(fā)行的真正分離;已有的上市退市制度也為轉(zhuǎn)板制度的具體設(shè)計提供參考。本文建議，未來在建立轉(zhuǎn)板制度中，應(yīng)確立升板自愿與降板強制原則、轉(zhuǎn)板上市的掛牌公司應(yīng)滿足創(chuàng)業(yè)板上市條件的原則，在此基礎(chǔ)上，進一步明確轉(zhuǎn)板法律監(jiān)管主體，建立