投資者情緒與股票收益率——基于截面數(shù)據(jù)的分析.pdf

1、本文使用我國股票市場2006年1月至2015年1月的歷史數(shù)據(jù)，對我國股票市場上的投資者情緒效應進行了實證研究。該研究屬于行為金融學的范疇，行為金融學在研究中考慮了投資者的心理及行為等主觀因素。我國的股票市場雖然經(jīng)歷了二十多年的快速發(fā)展，與發(fā)達國家成熟資本市場仍有不小的差距，市場有效性理論等傳統(tǒng)的金融理論很難對我國股市的一些市場異象做出合理的解釋。因此，國內(nèi)的金融研究者引入了行為金融理論，并針對我國股市的特點進行了理論研究與實證研究。本文

2、的實證研究可以說是我國行為金融學研究的一個補充。在研究過程中，本文創(chuàng)新地使用核心詞的百度指數(shù)作為投資者情緒的代理變量，并結合其他代理變量，運用主成分分析法擬合成投資者情緒綜合指數(shù)，并系統(tǒng)地分析了投資者情緒的總體效應以及橫截面效應。研究結果發(fā)現(xiàn)，我國股票市場上的投資者情緒具有總體效應和橫截面效應。在總體效應方面，投資者情緒對未來的市場收益率具有顯著的正向影響，情緒高漲時會帶動市場整體收益率上升，情緒低迷時則會拉低市場整體收益率。因此，在我