并購過程中大股東隧道行為研究——基于寧夏大元的案例分析.pdf

1、在整個世界的工業(yè)發(fā)展過程中，一直都在發(fā)生的、整合企業(yè)間資源的活動就是并購。隨著市場經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，“并購”這個話題已經(jīng)越來越被理論界和實務(wù)界所關(guān)注，因為并購是對公司所控制的資源進(jìn)行重新整合、形成一個新企業(yè)的過程。通常，大股東就會借著這個機(jī)會進(jìn)行利益輸送。
　　本文以寧夏大元股份為案例、用單案例研究的方法，分析了上市公司大股東進(jìn)行利益輸送的途徑和方法，并從公司治理、外部審計、股權(quán)結(jié)構(gòu)、法律法規(guī)的完善等角度對限制大股東隧道行為進(jìn)行了

2、討論。研究發(fā)現(xiàn)，隧道行為是大股東為增加自身財富、把利益由中小股東向大股東進(jìn)行轉(zhuǎn)移的活動。這種活動的代價是包括公司和中小股東在內(nèi)的利益都被嚴(yán)重?fù)p害。然而，這種把財富由中小股東轉(zhuǎn)移向大股東的行為，并不會在短期就能反映在公司的損益表上;大股東主要采取的手段有三個:第一，大量進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，掠奪上市公司財富;第二，為關(guān)聯(lián)公司的銀行貸款作擔(dān)保;第三，大股東在資本市場利用“并購”事件對股價進(jìn)行炒作，待股價飆升后，撤走對寧夏大元的投資，導(dǎo)致公司和中小股