媒體監(jiān)督、環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色投資.pdf

1、我國學(xué)者對環(huán)境會計的研究始于20世紀(jì)90年代，1992年會計學(xué)家葛家澎和李若山發(fā)表文章《九十年代西方會計理論的一個新思潮——綠色會計理論》，標(biāo)志著我國環(huán)境會計研究的開端。目前，我國環(huán)境會計研究內(nèi)容廣泛，主要涵蓋環(huán)境會計基本理論、環(huán)境信息披露、碳會計和環(huán)境成本管理等領(lǐng)域。從企業(yè)財務(wù)管理角度研究環(huán)境會計的文獻較少，與企業(yè)財務(wù)管理相關(guān)的企業(yè)綠色投資研究是環(huán)境會計研究領(lǐng)域中較為新穎的話題。經(jīng)濟新常態(tài)下我國經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)出增速變化、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動力轉(zhuǎn)

2、換等重要特點，“綠色發(fā)展”將成為我國經(jīng)濟發(fā)展的主旋律?！熬G色發(fā)展”不僅是實現(xiàn)中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新抉擇，而且是實現(xiàn)中國可持續(xù)發(fā)展的重大舉措。實現(xiàn)“綠色發(fā)展”，關(guān)鍵是要抓好綠色投資工作。企業(yè)作為環(huán)境污染的主要制造者，有義務(wù)承擔(dān)更多的環(huán)保責(zé)任，明確企業(yè)環(huán)保主體責(zé)任和強化企業(yè)綠色投資行為是實現(xiàn)綠色發(fā)展的重中之重。
　　自2007年以來，政府以及相關(guān)部門制定并發(fā)布了一系列有關(guān)上市公司的環(huán)境規(guī)制政策，針對重污染行業(yè)上市公司的環(huán)境規(guī)制政策尤甚，主

3、要包括：2007年國家環(huán)保總局頒布實施了《關(guān)于進一步規(guī)范重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營公司申請上市或再融資環(huán)境保護核查工作的通知》（環(huán)辦[2007]105號）、2008年上交所發(fā)布《上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引》、2010年環(huán)境保護部發(fā)布《上市公司環(huán)境信息披露指南（征求意見稿）》等。這些環(huán)境規(guī)制政策的制定和實施對企業(yè)綠色投資活動的影響較大。同時，僅靠環(huán)境政策與法規(guī)等環(huán)境規(guī)制的強制力是不夠的，有效的監(jiān)督治理機制能夠更好地保證這些環(huán)境規(guī)制的有

4、效實施及其效果。媒體，作為一種外部監(jiān)督機制，能夠發(fā)揮其信息傳播和監(jiān)督治理的作用。一方面，媒體向利益相關(guān)者傳遞各種信息，減少其信息獲得成本，降低雙方信息不對稱程度；另一方面，媒體揭露侵害利益相關(guān)者利益的違法違規(guī)行為，引起輿論關(guān)注，使得政府相關(guān)部門采取行動，促使公司治理水平的提升。
　　本文基于2008-2015年我國滬深兩市的重污染行業(yè)上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，采用面板數(shù)據(jù)和分位數(shù)回歸的實證研究方法，研究了環(huán)境規(guī)制如何影響企業(yè)綠色投資行為

5、以及媒體監(jiān)督是否能夠有效促進企業(yè)遵守環(huán)境規(guī)制從而投入更多的綠色資金。研究發(fā)現(xiàn)：環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色投資行為的影響是正向的且具有異質(zhì)性，即當(dāng)環(huán)境規(guī)制強度處于低分位時，環(huán)境規(guī)制強度對企業(yè)綠色投資行為的影響是正向但不顯著的；當(dāng)環(huán)境規(guī)制強度達到某一下限分位時，環(huán)境規(guī)制強度對企業(yè)綠色投資的影響是正向顯著的，并且隨著環(huán)境規(guī)制強度進一步提高，環(huán)境規(guī)制強度對于企業(yè)綠色投資行為的正向促進作用也是隨之不斷提高；當(dāng)環(huán)境規(guī)制強度超過某一上限分位時，環(huán)境規(guī)制強度對

6、企業(yè)綠色投資的影響是正向顯著的，但是這種正向促進作用會減弱。與非國有控股企業(yè)相比，國有控股企業(yè)往往更主動地遵守環(huán)境規(guī)制，進而投入更多的綠色資金。媒體能夠有效監(jiān)督上市公司遵守環(huán)境規(guī)制，從而投入更多的綠色資金；與非國有控股企業(yè)相比，國有控股企業(yè)往往更易受媒體監(jiān)督的影響，從而更加遵守環(huán)境規(guī)制，表現(xiàn)為更為積極的綠色投資行為；正面環(huán)境方面的數(shù)量越多，企業(yè)越會遵守環(huán)境規(guī)制，從而表現(xiàn)為更為積極的綠色投資行為。
　　根據(jù)研究中發(fā)現(xiàn)的問題，企業(yè)自身