國際金融投資自由化風險與法律對策研究——以中美雙邊投資協(xié)定談判為視角.pdf

1、國際投資法律制度中，一般將國際投資分為直接投資與間接投資，分別進行研究。但從歷史上看，絕大多數(shù)國際投資條約并未對投資進行區(qū)分，且少有將其適用對象限制在直接投資范圍之內(nèi);實際上，持有債券的證券投資等間接投資形式被納入投資條約等國際投資法律制度的時間甚至比某些直接投資形式更早，直接投資直到二十世紀中期，才成為了投資條約的重要調(diào)整對象。因此，就國際投資法律實踐來看，對投資條約調(diào)整對象的研究不應(yīng)該僅僅限于直接投資。
　　現(xiàn)代經(jīng)濟中，越來越

2、多的產(chǎn)業(yè)都需要金融業(yè)的支持以得到更大的發(fā)展。經(jīng)濟活動的核心已經(jīng)從物質(zhì)產(chǎn)品的生產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)等財富的管理、流動和增值。這種趨勢意味著近年來金融發(fā)展勢態(tài)遠遠超過了實體經(jīng)濟的發(fā)展。就投資領(lǐng)域，金融投資已經(jīng)成為了現(xiàn)代投資概念中的重要組成部分。相較而言，金融投資往往并不會帶來技術(shù)等附隨利益，東道國也難以對其實施有效管制，還可能面臨著大量金融風險的出現(xiàn)。
　　當中國作為世界貿(mào)易組織(WTO)成員國出現(xiàn)在國際經(jīng)濟舞臺上時，就意味著我國必須通過

3、合理推進金融自由化實現(xiàn)金融業(yè)的全面開放。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心內(nèi)容，金融投資已經(jīng)成為了現(xiàn)代投資的主要形式，金融投資自由化則是推行金融自由化的重要環(huán)節(jié)及組成部分。國際投資的發(fā)展，不應(yīng)當忽略金融投資。因此為了保證國際金融領(lǐng)域及經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，在必須要實行金融自由化的趨勢之下，國際投資法制的發(fā)展應(yīng)當重視金融投資自由化的發(fā)展。
　　中美雙邊投資協(xié)定談判啟動開始，就受到了各國極大的關(guān)注，不僅僅因為談判雙方是現(xiàn)今世界上發(fā)展中國家和發(fā)達國家的代表

4、，更因為這場談判的結(jié)果將會對國際投資法制產(chǎn)生重大的影響。金融投資自由化一直是雙方最具爭議的焦點所在，也是美國目前最為積極推動的項目。而中方認為，直接實現(xiàn)高程度的金融投資自由化會給國內(nèi)金融市場和國內(nèi)經(jīng)濟帶來極大的沖擊。故即使是2012年美國修改了其BIT模板，雙方依舊沒有就有關(guān)金融投資問題達成共識。
　　在正在進行的中美雙邊投資協(xié)定談判中，雙方對推進金融投資自由化進程存在著不同的態(tài)度。簽訂以美國2012年BIT范本為基礎(chǔ)的雙邊投資協(xié)

5、定是美國推行投資自由化最主要的手段，因此，該協(xié)定范本直接反應(yīng)了美國在各投資談判中的立場和訴求，包括此次中美雙邊投資協(xié)定談判。實際上，美國高標準的BIT范本是為了要求締約方對國際投資行為實行最低限度的監(jiān)管和控制，其對金融投資自由化的訴求既反映了其對海外金融利潤的追求，也是對發(fā)展中國家國內(nèi)金融投資領(lǐng)域開放程度過低、國家對內(nèi)外資待遇不同的抗議。
　　對國際金融投資自由化態(tài)度的不同，實質(zhì)上是兩國國內(nèi)不同的金融投資法制體系之間的博弈。由于中

6、美兩國在金融體制、金融市場以及國內(nèi)金融投資法律體系等方面的差異，中國簽訂帶有金融投資自由化條款投資協(xié)定，實現(xiàn)金融投資自由化，加之國內(nèi)金融投資法律的不完備難以抵御來自國內(nèi)金融體制的缺陷、金融體系內(nèi)部的自身脆弱性以及投資者的有限理性三個方面的風險，會使國內(nèi)金融體系受到極大的沖擊。
　　雙邊投資協(xié)定是現(xiàn)今國際金融投資法最主要的淵源。在中美雙邊投資協(xié)定的簽訂勢在必行的背景之下，中國應(yīng)當針對簽訂該協(xié)定可能遭遇的國際金融投資自由化風險提出相應(yīng)