中小企業(yè)商業(yè)信用融資對融資約束的影響研究.pdf

1、中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中具有重要的作用，卻一直面臨“融資難”、“融資貴”的問題。由于中小企業(yè)生命周期短，經(jīng)營效率低，盈利能力差，其資金回報(bào)率相對較低，各類投資主體投資積極性并不高。相比較其他融資方式，企業(yè)通過交易時(shí)產(chǎn)生的商業(yè)信用融資，作為銀行信貸的一種替代資金來源，對緩解中小企業(yè)融資約束起到了重要作用。考慮到現(xiàn)行中小企業(yè)的融資難問題已經(jīng)嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展，故探討中小企業(yè)商業(yè)信用融資對融資約束的緩解作用，破解融資約束造成的非效率影

2、響，有著十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文首先對融資約束相關(guān)理論和商業(yè)信用融資相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理和歸納，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有研究的不足，為后續(xù)研究提供有力的理論基礎(chǔ)支撐。其次基于中小企業(yè)代理成本與信息不對稱的具體特征表現(xiàn)，分析中小企業(yè)融資約束的形成機(jī)理。進(jìn)而結(jié)合中小企業(yè)特征對FHP融資約束識(shí)別模型進(jìn)行修正，以及采用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)思路建立融資約束度量模型并進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。進(jìn)一步，在同一個(gè)理論分析框架下探討商業(yè)信用融資究竟如何緩解融資約束，以及融資約束程度隨商

3、業(yè)信用融資的變化情況，具體剖析商業(yè)信用融資通過內(nèi)部現(xiàn)金流對融資約束的影響機(jī)理。在此基礎(chǔ)上，充分考慮中小企業(yè)商業(yè)信用融資對融資約束影響過程的決定要素，構(gòu)建出理論模型并提出具體的研究假設(shè)。最終根據(jù)理論模型和研究假設(shè)，建立聯(lián)立方程模型并用調(diào)研數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，得出研究結(jié)論。中小企業(yè)融資約束度量模型的實(shí)證結(jié)果證明本文構(gòu)建的模型能夠有效代表融資約束，而且比其他指標(biāo)具有更強(qiáng)的代表性。聯(lián)立方程模型實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果證明在中小企業(yè)中，商業(yè)信用融資對融資約束的