物流上市公司股權再融資經營績效研究.pdf

1、改革開放以來，我國物流產業(yè)取得了蓬勃發(fā)展，目前物流業(yè)正處在轉型升級的重要階段，為了滿足自身發(fā)展的需要，越來越多的物流上市公司選擇了股權再融資方式籌集資金。國內外學者在股權再融資經營績效研究方面取得了大量的研究成果，但在研究樣本的選擇上多以行業(yè)規(guī)模較大的制造業(yè)為主，對上市公司分行業(yè)、分地區(qū)研究的文獻較少。因此，本文針對物流上市公司研究其股權再融資前后經營績效的變化。
　　以1993-2016年間實施股權再融資的物流上市公司為研究對象

2、，研究其再融資前一年、再融資當年及再融資后三年共計五年間經營績效的變化情況。結果表明，實施配股再融資的物流上市公司其經營績效表現(xiàn)出下降趨勢且呈現(xiàn)顯著性；實施增發(fā)的物流上市公司其經營績效變化不顯著；發(fā)行可轉債的物流上市公司，經營績效呈現(xiàn)下降趨勢且部分指標具有顯著性；三種股權再融資方式對物流上市公司經營績效的影響存在顯著性差異；增發(fā)再融資是物流上市公司最優(yōu)選的方式，可轉債次之，配股最后。
　　選用最小角回歸方法，以股權再融資當年以及后

3、三年共計四年的凈資產收益率與再融資前一年的平均相對變化率為目標變量，從公司規(guī)模、股權結構等方面選取了七個自變量，分析了配股、增發(fā)及可轉債對物流上市公司經營績效的影響。研究表明，首先，對于配股，資產負債率是物流上市公司經營績效變化的最大影響因素，且資產負債率與企業(yè)經營績效呈逆向變化趨勢；其次，資產負債率也是增發(fā)公司經營績效最大的影響因素，且與經營績效呈現(xiàn)同向變化趨勢；最后，對于發(fā)行可轉債的物流上市公司，發(fā)行前公司的自由現(xiàn)金流指標對公司的經