IPO虛假陳述法律規(guī)制研究.pdf

1、股票證券市場(chǎng)是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)組成不可分割的一部分，股票市場(chǎng)的健康發(fā)展需要相關(guān)的法律對(duì)其進(jìn)行規(guī)制，投資者投資股票是為了獲得合法的經(jīng)濟(jì)收益，證券市場(chǎng)應(yīng)該發(fā)揮好其投資功能，保護(hù)好投資者的合法利益。IPO是任何一家公司上市的必由之路，也是投資者選擇和判斷一家上市公司是好的還是壞的主要依據(jù)，而虛假陳述是公司為了能夠成功IPO常采取的違法行為，它不僅嚴(yán)重?fù)p害了投資者的合法權(quán)益，也使得我國(guó)證券市場(chǎng)的秩序受到損害。為了使投資者的合法權(quán)益得到保護(hù)，我國(guó)現(xiàn)今

2、主要采用證監(jiān)會(huì)審查加行政處罰的方式來(lái)進(jìn)行證券市場(chǎng)秩序的維持，但我國(guó)的上市公司眾多，證監(jiān)會(huì)的人力畢竟是有限的。所以要?jiǎng)?chuàng)新監(jiān)管的手段，除了行政審查和處罰外，完善相關(guān)法律制度來(lái)進(jìn)一步保證證券市場(chǎng)的有序進(jìn)行是非常必要的，尤其是在我國(guó)即將推出IPO注冊(cè)制的大背景下，相關(guān)法律制度的完善和新的法律規(guī)制手段的引入，如集團(tuán)訴訟的引入是至關(guān)重要的，這樣可以讓廣大的投資者來(lái)監(jiān)督上市公司在IPO過(guò)程中有無(wú)違法違規(guī)和不實(shí)陳述現(xiàn)象的存在，通過(guò)集團(tuán)訴訟來(lái)保護(hù)廣大投資

3、者的合法權(quán)益，并讓違規(guī)公司付出巨大的代價(jià)。以此，使得上市公司在IPO過(guò)程中不敢虛假陳述，誤導(dǎo)投資者，從而使得證券市場(chǎng)能夠健康有序的發(fā)展。
　　本文就IPO虛假陳述的實(shí)質(zhì)內(nèi)涵以及虛假陳述行為的認(rèn)定，相關(guān)法律制度規(guī)制尤其是集團(tuán)訴訟的引入等進(jìn)行探討。文章正文包括三個(gè)部分:
　　第一部分是對(duì)IPO虛假陳述進(jìn)行概述。首次公開(kāi)募股(Initial Public Offerings，簡(jiǎn)稱IPO):是指一家企業(yè)或公司（股份有限公司）第一次將

4、它的股份向公眾出售（首次公開(kāi)發(fā)行，指股份公司首次向社會(huì)公眾公開(kāi)招股的發(fā)行方式）。虛假陳述是指證券信息披露義務(wù)人違反信息披露義務(wù)，在提交或者公布的信息披露文件中做出違背真實(shí)情況的陳述或記載。具體形態(tài)包括虛假財(cái)務(wù)信息的披露，虛假主要經(jīng)營(yíng)狀況的披露，隱瞞重大事項(xiàng)提示等。由于虛假陳述違背了民法的誠(chéng)實(shí)信用原則，侵犯了投資者的合法權(quán)益，所以有必要用完善的法律制度進(jìn)行規(guī)制。
　　第二部分是IPO虛假陳述的危害及其法律規(guī)制的意義。虛假陳述會(huì)干擾投

5、資者的判斷，使投資者無(wú)法根據(jù)IPO公司的股票價(jià)格得出正確而有效的價(jià)值判斷，由于虛假陳述會(huì)使投資者做出錯(cuò)誤判斷，從而使其合法權(quán)益收到傷害。這樣就會(huì)給投資者造成負(fù)面的心理影響，變得不再相信證券市場(chǎng)。這還會(huì)起到負(fù)面的示范效應(yīng)，使得不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為變得猖獗，造成證券市場(chǎng)秩序的混亂。只有通過(guò)對(duì)虛假陳述行為進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆梢?guī)制才可以維護(hù)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，保護(hù)投資的合法權(quán)益。
　　第三部分是我國(guó)對(duì)IPO虛假陳述進(jìn)行規(guī)制的現(xiàn)實(shí)考察，主要研究我國(guó)對(duì)IPO虛

6、假陳述法律規(guī)制的現(xiàn)狀及其存在的問(wèn)題，從刑事法律規(guī)制、民事法律規(guī)制到行政法律規(guī)制三個(gè)方面進(jìn)行探討和研究。重點(diǎn)探討了集團(tuán)訴訟引入，因?yàn)槊绹?guó)有著世界上最成熟的證券市場(chǎng)和最先進(jìn)的證券市場(chǎng)管理制度。我國(guó)即將實(shí)施的IPO注冊(cè)制在美國(guó)已經(jīng)實(shí)施了很多年了，所以它的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)是非常值得我們學(xué)習(xí)的。
　　第四部分是我國(guó)IPO虛假陳述法律規(guī)制完善。主要從刑事規(guī)制，民事規(guī)制，行政規(guī)制幾個(gè)方面進(jìn)行探討，最后探討配套制度的完善。只有這幾者相結(jié)合，我國(guó)IPO虛假