存貸款利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)影響研究.pdf

1、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)就是在金融業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，將利率交給市場(chǎng)決定，將更加促進(jìn)資本的有效分配，從而更好的服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
　　融資結(jié)構(gòu)是由企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)取得資金的各項(xiàng)組合及其相互關(guān)系。它一方面是公司債務(wù)保證、融資風(fēng)險(xiǎn)的外在表現(xiàn)，另一方面對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值、融資成本、產(chǎn)權(quán)分配等方面都有較強(qiáng)影響。融資結(jié)構(gòu)的合理化能有效降低融資成本，增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而使企業(yè)價(jià)值最大化。上市公司占據(jù)著大量的

2、社會(huì)資源，且作為市場(chǎng)主體，存貸款利率市場(chǎng)化對(duì)其具有重要影響。研究存貸款利率市場(chǎng)化對(duì)上市公司融資結(jié)構(gòu)的影響是對(duì)金融業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果的檢驗(yàn)，同時(shí)也是利率市場(chǎng)化改革效果的檢驗(yàn)，對(duì)優(yōu)化公司融資結(jié)構(gòu)、促進(jìn)上市企業(yè)健康發(fā)展、促進(jìn)資源的優(yōu)化配置以及對(duì)于以后存款利率市場(chǎng)化后預(yù)測(cè)完全利率市場(chǎng)化對(duì)市場(chǎng)的影響均具有一定的借鑒意義。
　　本文首先介紹了利率市場(chǎng)化與融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論以及相關(guān)文獻(xiàn)，其中國(guó)內(nèi)學(xué)者在利率市場(chǎng)化與上市公司融資結(jié)構(gòu)方面的研究較

3、少。大多數(shù)研究只涉及到貸款利率市場(chǎng)化對(duì)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)或資本結(jié)構(gòu)的影響，也較少單獨(dú)提出存款利率市場(chǎng)化對(duì)上市公司融資結(jié)構(gòu)的影響。
　　其次，本文回顧了我國(guó)利率市場(chǎng)化的整個(gè)進(jìn)程，著重分析了存貸款利率市場(chǎng)化進(jìn)程中我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)的變動(dòng)趨勢(shì)。接著對(duì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化的發(fā)達(dá)國(guó)家的利率市場(chǎng)化過程進(jìn)行概述。通過對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家利率市場(chǎng)化過程和分析發(fā)達(dá)國(guó)家上市公司杠桿率在利率市場(chǎng)化中的走勢(shì)，對(duì)我國(guó)的利率市場(chǎng)化后我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)走勢(shì)進(jìn)行了展望。

4、r>　　再次，通過面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行了實(shí)證分析，分析發(fā)現(xiàn)存貸款利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)上市公司的融資結(jié)構(gòu)具有顯著影響?？傮w而言，存貸款利率市場(chǎng)化的先后推進(jìn)使上市企業(yè)杠桿比率下降、債務(wù)期限延長(zhǎng)，存款利率市場(chǎng)化實(shí)施后對(duì)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的影響更加顯著;企業(yè)融資結(jié)構(gòu)更趨合理;使負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)高的企業(yè)無法獲得更多長(zhǎng)期負(fù)債。本文還從企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的視角對(duì)利率市場(chǎng)化對(duì)上市公司融資結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行了具體分析。
　　最后，對(duì)上述研究進(jìn)行了總結(jié)，得出了最終結(jié)