收益法評(píng)估企業(yè)股權(quán)價(jià)值中折現(xiàn)率的確定問(wèn)題研究.pdf

1、隨著我國(guó)企業(yè)并購(gòu)重組、股權(quán)交易、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸增多，對(duì)企業(yè)的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行合理的評(píng)定估價(jià)十分重要。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)作為為各方信息使用者提供獨(dú)立專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的第三方，對(duì)企業(yè)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行合理、可靠、規(guī)范的評(píng)估，不僅能夠?yàn)榻灰赘鞣教峁┛陀^的參考，同時(shí)也對(duì)維護(hù)資本市場(chǎng)估價(jià)穩(wěn)定有著重要意義。
　　一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)價(jià)值評(píng)估中的收益法一直為理論界和實(shí)務(wù)界廣泛應(yīng)用，而其中折現(xiàn)率的測(cè)算是各界專(zhuān)業(yè)人士一直進(jìn)行研究和探索的重點(diǎn)和難點(diǎn)。一方面，目前我國(guó)針對(duì)折

2、現(xiàn)率測(cè)算的研究大多集中于測(cè)算模型，鮮有研究針對(duì)折現(xiàn)率測(cè)算中各個(gè)參數(shù)的具體取值與測(cè)算方法進(jìn)行細(xì)致歸納總結(jié)?？偟膩?lái)說(shuō)，這方面的研究比較理論化、實(shí)操性較差。另一方面，由于我國(guó)資本市場(chǎng)還處于逐漸發(fā)展和規(guī)范的階段，和成熟市場(chǎng)相比有其特殊性，因此針對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行折現(xiàn)率的測(cè)算需要根據(jù)國(guó)情因地制宜。
　　基于以上背景和原因，本文通過(guò)對(duì)目前國(guó)際成熟市場(chǎng)上基于CAPM模型的折現(xiàn)率參數(shù)測(cè)算方法、參數(shù)取值標(biāo)準(zhǔn)的細(xì)致研究和歸納，總結(jié)出了各種測(cè)算方法的優(yōu)